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【深度】研报透视镜: 科创板设立在即 券商板块谁受益最大?

2019-02-12 19:23 编辑:览益财经 作者:阿飞
摘要:科创板将在2019年设立,有利于提振三条投资主线,一是科创板实施注册制,且交易制度上创新,券商板块将受益;二是为创投基金提供了一条便捷的退出通道,利好“创投”类企业等;三是符合科创板登录条件的新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物制药等高新技术产业公司将迎来投资机遇,A股上部分科技独角兽估值或也将迎来重估。

导读:科创板将在2019年设立,有利于提振三条投资主线,一是科创板实施注册制,且交易制度上创新,券商板块将受益;二是为创投基金提供了一条便捷的退出通道,利好“创投”类企业等;三是符合科创板登录条件的新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物制药等高新技术产业公司将迎来投资机遇,A股上部分科技独角兽估值或也将迎来重估。接下来,本文重点探讨券商板块哪些公司是最大受益者?

一:科创板第一年将有超过100家公司登板

鉴于科创板和创业板上市的公司都是成长型公司,银河国际证券根据创业板的经验(2009年10月推出),作为一个数据参考。

在创业板设立的第一和第二年,分别有 123 家和 144 家公司上市(图 1)。在中央政府的支持下,估计在科创板设立的第一年内也会有超过 100 家公司上市

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二:券商收入将增加50亿元

在创业板设立的第一年内,共有123宗IPO,共集资人民币896亿元。由于一些科技巨头(例如小米(1810.HK))或会在科创板发行CDR,因此对于该板在首12个月集资规模超过1000亿元是可以预期到的。

根据2015年、2016年、2017年和2018年,券商保荐和承销费用占IPO集资规模的比重分别为5.33%、5.49%、6.78%和3.86%。如果假设保荐和承销费率均值为5%,则1,000亿元人民币的集资规模代表券商行业的投行收入将增加人民币50亿元(约占2018年券商行业总额的13.6%)

三:这3家券商将是最大受益者

参考最新正在等待审批的中小板和创业板IPO申请,以评估各券商在取得成长型公司IPO交易的实力,中信建投、中信证券、招商证券三家公司的盈利受到科创板推出的提振会比较大,占据市场份额居所有券商企业前三,有望是科创板推出受益最大的三家企业。

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此外,科创板新推出的“跟投”制度,对券商资金实力、研究能力、风控合规能力提出挑战,综合实力强、走势市场化前沿的龙头券商具有竞争优势,龙头企业的“头部效应”也会越来越明显,从这个角度看,中信建投、中信证券、招商证券3家券商,行业龙头中信证券无疑是优中之优。

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