期货要闻
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【宏观】沪铝高位回落 后市仍有支撑
成本反弹构筑支撑,旺季消费开启缓慢但环保预期加码,预计短期内铝价维持高位震荡。 上周沪铝价格高位回落,至上周五反弹至14200元/吨一线整理。分析人士指出,近期宏观经济数据表现不佳及基本面旺季效应不明显等因素令沪铝期价上行受抑,综合来看,逆周期调节政策效果将随后显现,基本面供需短缺格局短期难以改变,仍为沪铝带来一定支撑,沪铝短期料维持高位震荡。铝价上涨信心动摇上周有色金属期货整体高位回落,沪铝全周跌幅1.35%。分析人士认为,宏观经济数据转弱及基本面供应增加的忧虑两大因素令短期铝价上涨信心动摇。一方面,上周公布的固定资产投资和房地产相关数据均不及预期,从宏观逻辑来看,这将对有色金属基本面带来压力,后市铝价也面临更多不确定性。金瑞期货分析师李丽、罗平表示,从宏观方面来看,8月规模以上工业增加值同比增速为4.4%,低于前值和预期;微观层面,8月房地产竣工面积和汽车产量累计同比降速再度收窄,但幅度有限,家电行业产量则增速有所下降,结合行业加工情况来看,目前下游订单情况较8月有所好转,但与去年同期相比仍不理想。随着时间推移,政策调节的带动作用将有所体现,对需求端增速具有一定托底作用。另一方面,铝市基本面旺季预期也受到质疑。上周铝锭社会库存继续下降,但去库幅度环比收窄,而铝棒库存则再度累库,使得整体社会库存表现较差。“自进入旺季以来,尽管库存持续下降,但去库幅度始终与旺季消费应有的去库趋势不相符,表明截至目前旺季表现不旺。”李丽、罗平称。供需关系将逐渐转变随着7月初以来铝价持续反弹,目前电解铝冶炼利润已经达到年内高水平且被行业人士认为具有持续性。这从另一方面可以解读为市场复产增产的动力增强。“除意外减产的产能即将复产外,青海百河、广西信发、西部水电也已开始复产,此外新投产能方面,营口鑫泰、内蒙古固阳、内蒙古锦联等都将于近期或10月初开始投产,将对供应短缺形成一定补充。由于前期减产产能量级较大,复产和新投产产能在短期内难以弥补全部缺口,因此短期供需短缺格局将持续。”李丽、罗平表示。中长期看,一方面意外减产的产能将逐步复产恢复正常生产,另一方面四季度新投产能增量可观,两者共同作用下供需关系将逐渐转变。此外,成本支撑也一直是铝价波动中的重要考量因素。据了解,上周国内氧化铝价格仍继续上涨。对这一因素,金瑞期货分析认为,一方面北方氧化铝冶炼厂使用进口矿石的比例逐渐提高,国内矿石的挺价能力正在被逐渐削弱,长期来看矿石成本趋于下降;另一方面,境外氧化铝的价格仍处于低位,进口窗口持续开启,同时国内近期仍有氧化铝新投产能,内外供应压力持续存在,中短期来看,氧化铝价格将反弹至企业成本线附近。成本反弹构筑支撑,旺季消费开启缓慢但环保预期加码,预计短期内铝价维持高位震荡。铝
09-23 10:34
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【宏观】铁矿石 有望企稳回升
最近几天又出现了较大幅度的调整,恐慌性下挫之后,未来铁矿石期货价格仍可能会逐渐回升。铁矿石期货自7月16日见顶以来,在一个多月的时间里,2001合约自最高点816.5元/吨跌至最低571元/吨,最大跌幅超过30%。随后期价又从571元/吨反弹至690元/吨,反弹幅度超过20%。最近几天又出现了较大幅度的调整,恐慌性下挫之后,未来铁矿石期货价格仍可能会逐渐回升。终端需求依然强劲7月末中央政治局会议定调房地产“不作为短期刺激经济的手段”,极大地打击了市场信心,目前市场普遍预期房地产调控不会放松。房地产企业大幅放缓土地储备以及央行调整房贷利率标准即是证明。不过,即使房地产市场远期偏悲观,但短期来看,建筑施工的规模依然庞大。现实情况是短期铁矿石终端需求依然强劲。最近一年多时间,房屋施工面积累计值同比大幅增加。这些正在施工的数量庞大的房地产项目,对铁矿石的终端需求构成非常重要的支撑。自巴西发生溃坝事故之后,伴随着铁矿石价格的上涨,铁矿石港口库存出现了大幅下滑。另外,目前钢厂进口铁矿石库存可用天数为27天,并不是处于非常高的位置。之所以钢厂并没有大幅增加铁矿石库存,主要原因在于前期价格过高,且钢材需求处于消费淡季。随着“金九银十”消费旺季的到来和铁矿石价格的大幅回落,一旦现货价格企稳,钢厂极有可能会加大采购力度,从而对价格构成支撑。巨大的基差构成支撑近期铁矿石期货大幅下挫之后,01合约的基差与铁矿石2001合约的比值目前已经达到25%。从过去历史情况看,一旦基差与主力合约的比值达到25%,期货价格往往在不久之后就有一波比较明显的反弹行情出现。从空头的角度来说,如果在当前的价格水平上继续杀空,意味着一旦现货价格企稳、期货出现反弹行情的话,空头最终遭受亏损的概率极大。所以,从基差的角度看,01合约下方的空间可能非常有限,期价已经来到强支撑区。最近几天期价从690跌至630附近,已经跌至布林带中轨,在布林带中轨以及布林带下轨附近的支撑作用比较强。而且,之前已经出现了一轮跌幅超过30%的趋势性下跌行情,短期来看,再出现趋势性的下跌行情概率大大下降。铁矿石
09-23 09:58
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【宏观】期市早班车:9月23日期货行情交易提示
上周五,WTI10月原油期货收跌0.07%,报58.09美元/桶,周涨5.91%;1、美股上周五,道琼斯指数收跌0.59%,报26935.07点,周跌1.05%;标普500指数收跌0.49%,报2992.07点,周跌0.51%;纳斯达克跌0.80%,报8117.67点,周跌0.72%。2、欧股上周五,英国富时100指数跌0.16%,报7344.92点,周跌0.31%;法国CAC40指数收盘涨0.56%,报5690.78点,周涨0.62%;上周四,德国DAX指数收盘涨0.09%,报12469.44点,周涨0.01%。3、黄金上周五,COMEX12月黄金期货收涨0.6%,报1515.10美元/盎司,周涨1.0%,结束之前连跌三周的态势。4、原油上周五,WTI10月原油期货收跌0.07%,报58.09美元/桶,周涨5.91%;布伦特11月原油期货跌0.02%,报64.39美元/桶,周涨6.92%。5、人民币上周五,在岸人民币兑美元16:30收盘,报7.0901,涨0.1211%,周跌0.0268;人民币中间价报7.0730,涨0.0028%,周涨0.1637%。国内品种PVC:1、基本面:本周,内蒙古晨宏力及青松化工装置预期重启,上游供应预计有所增加;市场整体库存仍高于去年同期水平;电石小幅上行,市场支撑增强;下游需求一般,目前多持观望态度,采购刚需为主,国庆临近华北地区部分下游限产。中性。2、基差:现货6775,基差275,升水期货;偏多。3、库存:社会库存环比减少4.12%至22.82万吨。偏多。4、盘面:价格在20日线上方,20日线向下;中性。5、主力持仓:主力持仓净空,空增;偏空。6、结论:预计短时间内震荡为主。PVC2001:6450附近空单减持。镍:1、基本面:短期:矿价继续上升,成本线进一步上移,支撑下游镍铁与不锈钢的价格。镍铁产量继续增加,但库存仍在减少,说明短期需求还是偏旺,对于电解镍来说,需求仍有部分来替代镍铁得到提升,所以基本面总体还是略偏强。但电解镍自身的产量受到价格影响,部分硫酸镍产量转生产电解镍,所以电解镍的产量会略有增加。中性2、基差:现货137100,基差-1270,偏空,俄镍136950,基差-1420,偏空。3、库存:LME库存154566,-3204,上交所仓单20856,-6,中性4、盘面:收盘价收于20均线以上,20均线向上运行,偏多5、主力持仓:主力持仓净多,多减,偏多6、结论:镍1911:背靠20均线短多,下破20均线止损。期货投资,操作策略,白盘
09-23 08:56
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【宏观】甲醇价格重心将逐步上移
在基本面预期好转、港口库存即将去化的情况下,甲醇价格将延续偏强走势。 原油价格下跌空间不大从供给端分析,欧佩克将继续减产,美国增产不及预期,俄罗斯产量维持稳定,这都将支撑原油价格维持偏强格局。具体来看,沙特被炸油田完全恢复要到11月份,目前主要利用其国内战略储备库存及炼厂降负来保证700万桶/天的出口,而库存下降意味着供应缺口出现。美国石油钻井总数连续第四周减少,产量存在回落预期。俄罗斯能源部长诺瓦克表示将维持减产协议,不会采取任何增产措施。从需求端分析,四季度季节性消费旺季到来,北美成品油消费开始增加。从地缘政治来看,沙特为了阿美IPO获得更高估值,有维持高油价的动力,但是特朗普面临即将到来的大选一直有维持低油价的冲动。目前处在各方利益的博弈中,油价大幅下跌的可能性不大,这将对甲醇价格形成一定支撑。甲醇基本面有改善预期随着甲醇制烯烃装置开工的回升以及冬季甲醇作为燃料需求的释放,加之供给端气头装置限产等因素的影响,甲醇基本面将逐步好转。从甲醇新型需求来看,上周国内煤(甲醇)制烯烃开工在72%,较前一周提升2%,主要是因为大唐多伦46万吨装置9月10日投料试车,宝丰二期60万吨9月10日试车,新奥能源20万吨开车,南京诚志二期烯烃装置负荷提升,鲁西化工(鲁西化工(000830),股吧)烯烃装置预计10月初试车。甲醇制烯烃装置的开工有进一步提升的空间,从而带动甲醇的消费需求。传统需求方面,山东甲醛企业的开工率在上升。同时伴随着11月北方采暖季即将到来,甲醇作为燃料的需求将达到高峰,据市场预估整个冬季在500万吨左右。此外,冬季气头停产也减少了甲醇的供给。港口库存开始下降尽管港口库存一直维持高位,但上周环比已有所下降,随着四季度国外装置秋季检修及国内甲醇供需面改善,将带动港口有效去库存。据统计,截至9月12日,华东、华南两大港口甲醇社会库存总量为104.67万吨,较上周降1.23万吨,这是近三个月以来首次下跌,主要原因是沿海港口受天气影响封港,卸货速度放缓。未来两周进口船期仍然充裕,港口库存有再次回升的可能,但冬季来临外盘检修装置增多,10月进口量将会减少。据统计,上周外盘装置平均开工降至70.34%附近,环比降4.5个百分点,主要与伊朗停车、美国装置推迟重启等因素有关。另外,西北地区库存连续下降,较7月底库存最高值44.6万吨下降了20.3万吨,去库效果明显,有利于港口库存去化。综上所述,短期内受原油回落的影响甲醇价格大幅下行,但在基本面存在好转预期的情况下,甲醇价格重心将逐步上移。 甲醇
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09-20 10:48
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【宏观】PTA基本面不乐观 四季度供应压力逐步加大
从基本面分析,随着供应压力不断增加,PTA期现货价格将进入下行通道,宜空头配置。 PX价格偏弱运行近期PX-石脑油价差处于低位,继续压缩的空间有限,从成本端来看,PX供需面变化不大,PX开工率维持在65%附近,PX价格主要取决于供需关系。16日,原油价格大幅上行,PX跟涨积极。但随着油价回归理性,PX价格也将回落。PTA加工差稳定从自身供应来看,预计PTA开工区间将稳定在94%—97%,不排除意外检修停车的可能。恒力老装置的检修大概率将推迟到新设备投产后,从目前的情况来看,PTA供应将维持高位。同时,在新凤鸣、恒力、新疆中泰等新产能投放预期下,PTA供应压力将进一步加大。当前,PTA产量依然较高,后期将延续小幅累库行情。未来PTA大概率将进入累库周期,PTA工厂的操作手法将极大影响PTA的加工差。近期PTA加工差稳定,继续压缩的空间有限。聚酯库存下降明显从产销和库存来看,9月中旬,涤纶短纤、DTY、POY及FDY的库存天数分别为2.5天、19天、5天及8天,由于聚酯产销回暖,8月末库存天数相较于8月初降低4天、1.5天、0天和3天,去库存较为明显。总体来说,终端对“金九银十”的预期和刚性采购需求较强,驱动聚酯产销回暖,库存下降明显。截至8月末聚酯开工已经恢复至90.42%,但仍有近200万吨聚酯装置处于停车阶段。此外,近期恒逸25万吨新增产能有投放计划,若利润保持,聚酯开工整体将维持当前的开工水平。传统旺季“金九银十”到来,以盛泽地区织造企业为代表的江浙综合坯布库存量下降明显,整体走货量有所好转。但织造企业的利润依然维持在较低水平。根据以往经验,中秋节后国庆节前订单到达顶峰,不过当前差异化面料订单已经出现回落迹象。综上所述,PTA基本面并不乐观,四季度供应压力会逐步加大。PTA
09-20 10:16
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【宏观】期市早班车:9月20日期货行情交易提示
人民币汇率贬值,进口针叶浆成本增加;下游文化纸制品消费逐步向旺季过度,纸企生产利润继续回升,但下游纸厂消耗前期原料库存为主。1、美股道指跌0.19%,报27094.79点;标普500指数平收,报3006.79点;纳指涨0.07%,报8182.88点。2、欧股德国DAX指数涨0.55%,报12457.7点;英国富时100指数涨0.58%,报7356.42点;法国CAC40指数涨0.68%,报5659.08点。3、黄金COMEX12月黄金期货收跌0.6%,报1506.20美元/盎司。4、原油WTI10月原油期货收涨0.03%,报58.13美元/桶。布伦特11月原油期货收涨1.26%,报64.40美元/桶。5、人民币在岸人民币兑美元16:30收盘,报7.0987,跌0.1524%,人民币中间价报7.0732,跌0.0057%。NDF:3个月报7.0875,6个月报7.1096,1年报7.1430,2年报7.2598。国内品种纸浆:1、基本面:人民币汇率贬值,进口针叶浆成本增加;下游文化纸制品消费逐步向旺季过度,纸企生产利润继续回升,但下游纸厂消耗前期原料库存为主;中性2、基差:智利银星山东地区市场价为4600元/吨,SP2001收盘价为4800元/吨,基差为-200元,期货升水现货;偏空3、库存:8月国内青岛、常熟、保定纸浆库存合计约217.408万吨,环比增加1.71%,同比增加100.70%;偏空4、盘面:价格在20日线上方运行,20日线向上;偏多5、主力持仓:主力持仓净空,空增;偏空6、结论:供应平稳、下游旺季需求增长,但现货跟涨缓慢,期货持续升水叠加高库存压制,短期纸浆震荡偏弱为主。豆油1.基本面:8月MPOB马棕库存环比减少,持续反季节性去库,船调机构显示马棕出口数据同比减少12.5%,马棕进入增产季,印度提升进口关税,印度增量下滑,去库难;巴西升贴水直线上升,增加进口成本,但南美豆进口量增加,但远月大豆紧张,豆油偏强。菜籽供应偏紧,偏强态势。偏多2.基差:豆油现货6150,基差12,现货贴水期货。中性3.库存:9月13日豆油商业库存133万吨,前值133万吨,环比-0万吨,同比-19.55%。偏多4.盘面:期价运行在20日均线上,20日均线朝上。偏多5.主力持仓:豆油主力空增。偏空6.结论:油脂运行偏强,贸易关系影响国内豆油领涨,巴西升贴水不断上升,以及雷加尔贬值,进口成本不断增加。马棕基本面少有转好,但印度上调马棕关税,为马棕去库增加压力,国内进口利润倒挂,给进口利润从而去库概率较大。菜油远月进口仍有缺口,跟随豆粽价格偏强走势。技术
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09-20 08:46

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