南美大豆上市之前，我国进口大豆到港量将明显减少，且各地压榨利润处于亏损边缘，加之春节临近，工厂停机增多，豆粕价格已不必过于悲观，豆粕价格重心有继续上移可能。随着国内春节假期临近，各地生猪、肉禽等养殖进入最旺盛阶段，国内豆粕消费较过去几个月有所改观，加之巴西大豆主产区天气干旱，中国对美国大豆询价增多，因而国际大豆价格走高，国内压榨利润处于亏损边缘。随着国内进口大豆到港量减少，部分企业开始积极买入豆粕套保，国内豆粕价格重心有望继续抬升。天公不作美 巴西产量下调目前，美国大豆已经上市，52.1蒲式耳/英亩的高单产水平保证了大豆收产。1月供需报告即将出炉，虽然美国大豆产量数据已经确定，但出口数据一直被市场高估，有下调修正可能，因而美大豆直维持在略高于870美分种植成本区域运行。然而，近期美豆价格大幅走高，究其原因，除了中国部分企业先后三次大规模采购之外，巴西大豆主产区干旱，市场预期巴西大豆产量将较之前预期的1.2亿吨调减400万—600万吨。若未来仍干旱少雨，巴西大豆产量仍有下调空间，国内外豆粕价格均有继续反弹的可能。压榨亏损 大豆进口缩减过去一个多月里，受中美贸易关系改善、中国采购美国大豆影响，国内豆油、豆粕价格均出现持续大幅下跌，而国际大豆价格则较为稳定，这使得国内油厂大豆压榨逐渐亏损。截至1月7日，我国1月船期进口美国大豆压榨亏损690—780元/吨，进口巴西大豆压榨利润仅在43—128元/吨，进口阿根廷大豆压榨亏损12—78元/吨。基于此，油厂对豆粕的挺价意愿明显增强。并且港口地区进口大豆库存自三个月前的720万吨降低到目前的590万吨，而1—3月的进口大豆到港量预计仅在1400万—1600万吨，明显低于此前几年同期的2000万—2300万吨水平。部分豆粕现货库存较少的企业，介入期货进行买入套保，这便在一定程度上利于豆粕价格反弹节日效应 豆粕消费转好国内春节临近，目前正处于养殖宰杀旺季，加之部分冬储需求的存在，豆粕的现货成交量或较过去几个月逐渐改善。当下国内豆粕库存处于135万吨高位，依旧是压制市场的重要因素。但是随着进口大豆到港量减少，以及春节期间油厂开机率降低，豆粕产量有望减少，从而将使豆粕库存压力明显减轻。综上所述目前国内豆粕库存依旧处于高位水平，压制着市场，使其“欲涨还休”，但巴西天气干旱，大豆产量下调，对美豆构成一定支撑。而在南美大豆上市之前，我国进口大豆到港量将明显减少，且各地压榨利润处于亏损边缘，加之春节临近，工厂停机增多，豆粕价格已不必过于悲观，豆粕价格重心有继续上移可能。豆粕

黄金历来有着“买预期、卖事实”的现象，后市避险因素能否持续推高金价继而推动板块持续上行仍有待进一步观察。昨日两市震荡收跌，主要指数全线回调。在这样的背景下，近段时间来走势亮眼的黄金股再度表现。截至收盘，贵金属指数上涨1.49%，在主题行业中排名靠前，再度引来部分投资者关注。分析人士指出，在全球经济和企业增长放缓引发担忧的背景下，近期全球金融市场波动有所加大。在不确定时期，黄金传统上被认为是一种安全的投资，而美元走软增加了对这种贵金属的需求。而这也将间接推动A股市场中相关个股的上涨。板块走势偏强周四，两市冲高回落。截至收盘，主要指数均出现不同程度下跌。在午后各大指数的回调中，贵金属板块走势坚韧，再度受到不少投资者关注。全天，贵金属指数震荡走升，截至收盘，板块仅收涨1.49%。昨日亚市盘中，现货黄金价格延续隔夜升势进一步走高，至1295美元/盎司附近，再度逼近千三关口。周三，受美元下跌支撑国际金价有所收涨。而美元指数一度跌至去年10月以来最低水准。普遍认为，推动黄金类资产走升的动力来自以下两个方面：首先，2018年，受美国经济增长强劲、美联储四次加息以及欧洲政局动荡带来避险买盘等因素推动，美元成为汇市赢家。美元指数从2018年4月中旬持续走强，至12月14日达年内最高点97.7155点，创2017年6月20日以来新高。不过，考虑到美国经济增速放缓、美联储加息预期趋弱、其他经济体经济企稳回升等因素，美元在2019年已成强弩之末。其次，此前全球市场的大幅波动同样激发了避险买盘。汇丰银行在近期发布的报告中指出，股市震荡、金融市场波动性以及经济不确定性所带来的避险情绪将推动金价走高。该行由此也上调了今年全年黄金均价预期，自1292美元/盎司上调至1314美元/盎司。黄金类资产重获青睐在避险买盘推动短期金价持续上行的背景下，目前也已有不少机构表达了对后市黄金类资产的看好。安信证券表示，金价上涨期间，黄金股存在较为明显相对收益和绝对收益。2003年8月至今，金价和黄金板块代表性标的山东黄金和中金黄金股价的历史相关性分别高达88.51%和83.3%；用山东黄金、中金黄金股价除以全A得到股价/指数比衡量相对收益变化，该机构发现，该比值涨跌与金价的涨跌较为吻合，也即金价变化与黄金股相对收益的变化相关程度较高；金价上涨往往伴随着黄金股显著的绝对正收益，另外区间为2010年11月-2011年11月，黄金股在达到历史高点后先于金价见顶，存在短暂背离。由此来看，该机构指出，A股股指涨跌与否也并非是黄金股能否取得正收益的必要条件，因而只要金价持续上涨，黄金股存在超脱A股整体疲弱行情而逆市上涨的理论逻辑和事实基础。进一步来看，相比其他有色品种乃至黑色品种，黄金股容易出现“戴维斯双击”效应，股价弹性较大。这主要源于金价更多地是由实际利率等金融属性所决定，实体供需对其影响较弱。金价上行所引致的供给响应难以对金价造成压制，使其缺乏明显的自我减速机制，一旦形成趋势金价和黄金股估值难以言顶，从而造成黄金股的“戴维斯双击”效应持续时间长，幅度大。整体而言，在多空因素交织的背景下，黄金板块后市被不少机构和普通投资者视为短期避险的一大选择。不过黄金历来有着“买预期、卖事实”的现象，后市避险因素能否持续推高金价继而推动板块持续上行仍有待进一步观察。黄金

决定油价走势的实质因素即原油供需关系仍未得到有效平衡，很多机构预计，原油供应过剩仍将抑制2019年国际油价涨幅。2019年年初以来，国际油价迎来一波反弹行情。截至1月9日收盘，WTI原油和布伦特原油双双连续八个交易日收涨，WTI原油涨至52.36美元/桶，布伦特原油涨至61.44美元/桶。市场分析人士认为，近期国际油价的反弹主要得益于原油减产协议的生效、市场风险偏好的上升以及市场对国际贸易形势缓解的乐观情绪升温，然而决定油价走势的实质因素即原油供需关系仍未得到有效平衡。很多机构预计，原油供应过剩仍将抑制2019年国际油价涨幅。短期油价回暖近期国际油价频频走高，目前已涨至一个月以来高位。市场分析认为，原油减产协议生效、美联储“放鸽”提振市场风险偏好情绪以及市场对国际贸易形势改善持乐观情绪这几大因素共同助力近期油价回暖。去年12月7日，欧佩克和非欧佩克产油国达成减产协议，决定以2018年10月产量为基础减产120万桶/日，自2019年1月起开始实施。其中，以沙特为首的欧佩克产油国需减产80万桶/日，俄罗斯等非欧佩克产油国则承担另外40万桶/日的减产任务。市场人士认为，欧佩克的这一主动减产是在减产协议生效之前进行的，因而提振了市场投资者对减产协议的信心。近期，美联储持续“放鸽”，美股连续收涨，也极大推动了市场风险偏好的回升，推动近期原油价格走高。供大于求仍是主导因素虽然近期油价持续反弹，但展望后市，机构认为2019年全球原油供应过剩仍是主旋律，抑制国际油价回升的因素仍在。近期，多家机构下调2019年国际油价预期。长期来看，此次原油减产难以扭转供应过剩的局面。首先，此次减产是以2018年10月的产量为基础，而当月主要产油国原油产量均处于历史较高水平。伊朗、委内瑞拉和利比亚这三家产油大国不受此次减产协议约束，这将不可避免地影响协议效果。其次，目前全球最大产油国美国的原油减产情况不及预期。美国能源信息署1月9日公布的数据显示，截至1月4日当周，美国原油库存减少170万桶，降幅远小于市场预期的减少280万桶；同期，美国车用汽油库存环比增加810万桶，高于分析师预测的340万桶。伍德麦肯兹咨询公司副总裁路易斯·希特尔预计，2019年全球原油日均需求量将比2018年增长110万桶，而受美国页岩油产量持续攀升等因素驱动，非欧佩克产油国的原油日产量将增长240万桶，此次协议减产量尚不足以平衡国际原油供需。另外，全球经济增速放缓导致的原油需求下滑也令市场为国际油价后市感到担忧。继世界货币基金组织去年10月份下调2019年全球经济增长预期后，世界银行近日在其《全球经济展望》报告中预计，2019年全球经济增速为2.9%，2020年经济增速为2.8%，均比去年6月的预测下调0.1个百分点。瑞穗银行首席石油分析师保罗·桑基表示，近期一些主要机构不断降低对世界经济增速的预期，一些经济体衰退的风险正在上升，如果最终这些因素共同作用导致明年全球原油需求出现下滑，那么减产协议将没有意义。基于对今年内原油供需难以实现平衡的担忧，近期多家机构下调2019年国际油价预期。标准普尔全球评级公司将2019年布伦特油价预期从65美元/桶下调至55美元/桶，将WTI油价预期从60美元/桶下调至50美元/桶。高盛预计，2019年WTI原油均价为55.50美元/桶，此前预期为64.50美元/桶；2019年布伦特原油均价为62.50美元/桶，此前预期为70美元/桶。原油

上海期货交易所ru1905合约超仓，交易所保证金调整为12%，公司保证金调整为14%。财经数据公布提示 17:00意大利11月季调后工业产出环比★★★17:30英国11月制造业产出环比★★★17:30英国11月工业产出环比★★★21:30美国12月CPI环比★★★交易活跃主力合约螺纹1905；郑醇1905；PTA1905；燃油1905；豆粕1905保证金提示由于交易所部分合约出现超仓或停板等原因，我公司调整部分品种相应合约的保证金，具体如下：上海期货交易所ru1905合约超仓，交易所保证金调整为12%，公司保证金调整为14%。大连商品交易所fb1903合约出现第一个跌停板，请广大投资者及时关注持仓情况，注意控制交易风险。隔夜外围市场表现美国股市：美股收涨，盘中在美联储主席鲍威尔发表有关缩小央行资产负债表的评论后短暂走低.外汇市场：美元上涨，此前美联储主席鲍威尔表示央行能够对利率保持耐心和灵活，这与其他美联储官员的言论相呼应.能源：油价创出近10年最长连涨，美联储在加息问题上的观望态度进一步利好油市前景.金属：黄金价格下跌，因美元反弹。锌价在伦敦金属交易所主要金属中跌幅最大，市场猜测矿石供应增加将促使中国冶炼厂提高锌锭产量.国内期货操作策略PTA：原油期货周三大涨，日盘震荡回落，国内原油期货冲高回落。今日PTA价格冲高回落，成交量减少，持仓量增加。技术面上，PTA价格长期保持震荡趋势，短期震荡上涨走势。原油继续震荡反弹，但利多因素逐渐消化，或进入调整。今日PTA冲高回落。PTA总体震荡，短期或跟随原油震荡调整。支撑位5900，阻力位6150。建议暂时观望。塑料： 原油期货周三大涨，日盘震荡回落，国内原油期货冲高回落。今日连塑震荡偏弱。成交量减少，持仓量减少。技术面上，LLDPE中长期震荡偏强走势，短期震荡偏弱走势。原油继续震荡反弹，但利多因素逐渐消化，或进入调整。今日塑料震荡偏弱，继续延续震荡调整走势。LLDPE总体保持震荡偏强，LLDPE 价格短期或继续震荡调整。支撑位8450，阻力位8740。建议暂时观望。黄金：美联储公布的12月会议显示，美联储官员们的加息立场更为谨慎，市场对今年美联储的加息预期进一步降温。同时美国总统特朗普直言与民主党的会面纯属浪费时间，并威胁会否决众议院本周计划通过的四项拨款法案，暗示美国政府停摆将会持续，令美元刷新近 12周新低，带动黄金再度逼近千三关口。此外，英国脱欧谈判进入了关键节点，但是该协议依然未得到下议院的广泛支持，无协议脱欧的风险犹存，金价仍受到明显支撑。期货投资,操作策略,白盘

市场人士普遍认为经济下行，机会较少，大部分品种都是跌的，交易成功的概率极低，而且是温水煮青蛙，最好躲避！那么，这个时候我们适合干什么呢？当然是多读研报、多读书，充实自己。为此，览益的芒格读书会应运而生。在接下来的时间里，芒格读书会将会为大家逐一解读投资经典，《期货技术分析》、《日本蜡烛图》、《孙子兵法》等等，结合中国资本市场的投资经验，帮助大家建立自己的投资系统，敬请期待。导读当前的市场，市场人士普遍认为经济下行，市场机会较少，大部分品种都是跌的，交易成功的概率极低，而且是温水煮青蛙，最好躲避！那么，这个时候我们适合干什么呢？当然是多读研报、多读书，充实自己。为此，览益的芒格读书会应运而生。在接下来的时间里，芒格读书会将会为大家逐一解读投资经典，《期货技术分析》、《日本蜡烛图》、《孙子兵法》等等，结合中国资本市场的投资经验，帮助大家建立自己的投资系统，敬请期待。今天来到《孙子兵法》第5讲，讲解期货大佬如何使用孙子兵法来炒期货。1虚实篇里说道：“凡先处战地而待敌者佚，后处战地而趋战者劳。故善战者，致人而不致于人。”普通人理解是这样的：凡先到战地而等待敌人的就从容、主动，后到战地而仓碎应战的就疲劳、被动。所以，善于指挥作战的人，能调动敌人而不被敌人所调动。对于期货高手来说，这段话就是这样理解：投资也是这样！从博弈的角度看，当我们逢低潜伏，在低位买入，把握大方向情况下，趋势、位置、形态，等到它达到那个位置出现，我们想要的逆转形态，“以逸待劳”攻击他，如果再加以基本面优良和适当分散、分批买入的辅助，长期下来基本上很难亏损。 2 军形篇里说道：“故形人而我无形，则我专而敌分。我专为一，敌分为十，是以十攻其一也。则我众敌寡，能以众击寡者，则吾之所与战者约矣。吾所与战之地不可知，不可知则敌所备者多，敌所备者多，则吾所与战者寡矣。故备前则后寡，备后则前寡，备左则右寡，备右则左寡，无所不备，则无所不寡。寡者，备人者也；众者，使人备己者也。故知战之地，知战之日，则可千里而会战；不知战之地，不知战日，则左不能救右，右不能救左，前不能救后，后不能救前，而况远者数十里，近者数里乎！” 普通人理解是这样的：所以，用示形的办法欺骗敌人，诱使其暴露企图，而自己不露形迹，使敌人捉摸不定，就能够做到自己兵力集中而使敌人兵力分散；我军兵力集中于一处，敌人兵力分散于十处，我就能以十倍于敌的兵力打击敌人，造成我众而敌寡的有利态势；能做到以众击寡，那么与我军直接交战的敌人就少了。我们所要进攻的地方使敌人不知道：不知道，它就要处处防备；敌人防备的地方越多，兵力越分散，这样，我所直接攻击的敌人就不多了。所以，注意防备前面，后面的兵力就薄弱；注意防备后面，前面的兵力就薄弱；注意防备左翼，右翼的兵力就薄弱；注意防备右翼，左翼的兵力就薄弱；处处防备，就处处兵力薄弱。敌人兵力所以少，是由于处处防备的结果；我方兵力所以多，是由于迫使敌人分兵防我的结果！能预料同敌“交战的地点，能预料同敌人交战的时间，就是跋涉千里也可同敌人交战，如果既不能预料交战的地点，又下能预料交战的日期，就会左不能救右，右不能救左，前不能救后，后不能救前，何况远到几十里，近的也有好几里呢！对于期货高手来说，这段话就是这样理解：对我们来说，就是你得选择要放弃什么，才能得到。想“面面俱到”，只能“一无所获”。而对于我们目前这个市场来说，就是这样一个处境。几十个品种，每天有所表现的，就那么一两个。于是，你会发现，满大街都是盯着当天的涨幅榜，给你解读。而很大一部分人，也是每天处于追逐中，想把握每个热点。但，结果呢？还不如死守一个方向，更实在。往往你放弃的方向，就是未来涨的，而你追逐的方向，就成了过去式！很多人都会问我:“今天某某板块是热点，咱们怎么不布局呢？”那么，你确定，明天这个板块还是热点吗？就像我们上周五潜伏的宝塔实业，周一到周四，每天都有不同的热点，如果我们每天随波逐流，怎么可能等来周五的这个10%的收获？在弱势中，更应该学会坚守。如果每天都盯着涨幅榜，只能让自己忙得晕头转向，还每天懊悔不已，同时自己折磨自己:“涨幅榜上那么多涨停，为什么我没抓到？”其次，做交易做投资，不要相信什么以一当十，那个都是骗人的。你要反过来，你要以十抵一，把你最有优势的方法集中起来，当市场提供了一个相对你来说的弱势，能够让你的优势完全发挥出来的机会时，你要大胆入场，迅速而贪婪的累积起强大的优势，让市场自己战胜自己，这个时候你会欣喜地看到自己帐户的资金逐渐累积起来。 赠人玫瑰，手留余香。看完点赞评论的人，运气会越来越好！股市 个股 大势研判

在宏观经济下行压力加大、传统消费领域增速放缓，且整体产能依旧明显过剩的大背景下，铝价将维持下跌趋势。近期受氧化铝、动力煤等成本端价格下跌拖累，叠加春节消费淡季将至，沪铝期货主力合约底部将进一步下移。元旦假期归来，国内财新制造业PMI跌破枯荣线，受此影响，铝价再度破位下行，沪铝主力最低跌至13245元/吨，创2017年1月以来新低。目前来看，尽管行业持续大幅亏损，但未见更多企业减产，且后续仍有装置待投产。近期，成本端下行趋势明显，叠加春节消费淡季将至，铝价料继续走弱。经济下行压力较大近日公布的2018年12月官方制造业PMI和财新制造业PMI双双跌破50枯荣线，均呈现加速下行态势。考虑到财新PMI样本的中小企业较多，结合官方PMI的大中小型企业分项来看，经济下行压力较大。由于春节因素，2019年1、2月市场预期略显悲观。分行业来看，占据国内铝材消费39%的建筑行业和17%的交通运输行业，从去年四季度开始，加速放缓。其中，房地产市场一改此前的韧性，2018年1—11月商品房销售面积累计增速同比增长1.4%，下降显著，同时开发投资额也出现趋势性下降。其次，汽车行业更是出现了近几十年来罕见的负增长，按照统计局数据，2018年1—11月全国汽车累计产量为2532.52万辆，同比下降2.59%。此外，市场预期2019年全年汽车产量将仅与2018年持平。可以发现，作为国内电解铝消费的传统行业增长已经出现停滞，配合整体宏观经济下行趋势，消费增速将进一步放缓。成本端价格阶段性下跌去年四季度铝价下跌，行业大幅亏损，这一直是多头最强的心理支撑。但随着氧化铝、动力煤等成本端价格集体下行，铝价底部随着成本端的下移突破了市场底线。目前氧化铝跌破3000元/吨关口，且近期广铝集团120万吨氧化铝已经投产。另一方面，由于电解铝行业亏损减产，氧化铝供应呈现阶段性宽松局面。后续随着国内外大量氧化铝产能投放，氧化铝价格将趋势性走弱。同时，在电厂高库存等因素压制下，动力煤价格也在持续下跌。此外，阳极碳素受成本端价格大幅走跌和下游铝厂关停、需求减少等因素影响，亦处于下降通道中。按照我们的测算，目前全国电解铝加权平均成本约14000元/吨，较去年10月初下降近1200元/吨。后续氧化铝价格若跌至全国加权平均成本2700元/吨，仅此一项吨铝成本下降空间约400元。出现季节性累库现象目前，春节消费淡季将至，且受下游消费疲软等因素影响，众多下游企业将从1月中旬开始提前放假。另外，由于对后续消费缺乏信心，企业春节前补库意愿明显不强。从供应端看，受春节因素影响，整体供需面阶段性转弱，库存出现季节性累库现象。按照我的有色网数据显示，从元旦前夕开始，国内库存结束了近9个多月的去库存进程，至1月7日，较元旦前增加4.6万吨至124.3万吨。按照过去几年规律，累库过程将持续到3月下旬，在此阶段，铝价亦难有较好表现。总体而言，在宏观经济下行压力加大、传统消费领域增速放缓，且整体产能依旧明显过剩的大背景下，铝价将维持下跌趋势。近期受氧化铝、动力煤等成本端价格下跌拖累，叠加春节消费淡季将至，沪铝期货主力合约底部将进一步下移。铝

美联储加息靴子落地，中长期债券收益率进一步下滑，以及美国经济增速回落概率加大，导致全球金融市场动荡。同时，中国人民银行全面降准，人民币弱势回归，黄金涨势短期有望延续。尽管美国就业数据完美收官，但是制造业经理人指数的下滑，意味着中长期美国经济下行压力增大。全球需求放缓、财政刺激消退，以及加息对经济的滞后影响令美国经济增速回落概率加大，中性利率预期下滑。结合鲍威尔明确表示将倾听市场声音，2019年美联储势必对加息慎之又慎，这将继续打压美元利好黄金。美联储或放缓加息步伐美联储季度性加息进程将告一段落。当宏观经济和金融市场发出相反信号的时候，美联储势必聆听市场声音，放缓加息步伐。目前美国财政刺激逐步消退，全球同步增长已经结束。通常就业市场扩张传导到工资上涨，工资上涨将进一步推升高通胀，但是，目前通胀不明显，暗示消费能力下滑，以及过重的债务负担，挤压了可支配收入。金融市场也发出不良信号，充分反映资金成本推升对远期经济的不利影响。宏观经济与金融市场的信号矛盾，结合美国货币及财政刺激后续乏力，以及地缘政治、贸易摩擦负面冲击不断，美联储2019年加息次数将随之下降。根据测算，2019年可能仅在12月进行一次加息。资金加速向避险资产靠拢黄金ETF结束连续5个月持仓环比下行趋势，再次赢得资金青睐，表明市场看涨黄金情绪逐渐积聚，利好金价进一步上攻。预计随着美联储加息预期减弱，以及中美贸易谈判的不确定性，黄金避险买盘有望继续上扬。春节黄金饰品消费高峰来临，实物金需求有望稳步扩大。从香港黄金进口历史数据来看，进口高峰出现在上半年居多，特别是春节前后几个月进口量较大。中国央行黄金贮备增加，中国12月末黄金储备5956万盎司，11月末为5924万盎司，为自2016年10月以来首次上升。实物黄金消费及贮备需求增加，也将继续支持金价上扬。中国人民银行全面降准上周五中国人民银行宣布全面降准1个百分点，释放资金1.5万亿元，既保证人民币流动性合理充裕，又进一步为宽信用保驾护航。中国人民银行此举在于引导国内中长期利率下行，暗示未来或许仍有降准必要。结合目前加大宏观政策逆周期调节的整体基调，减税降费支持民营企业和小微企业融资，加之本次降准超预期，影响积极，在释放流动性的同时，压低长端利率，人民币汇率走弱概率加大。总之，美联储加息靴子落地，中长期债券收益率进一步下滑，以及美国经济增速回落概率加大，导致全球金融市场动荡。同时，中国人民银行全面降准，人民币弱势回归，黄金涨势短期有望延续。黄金

近期原油市场涨跌对甲醇期货影响较为明显，不论是去年12月21—26日的大跌，还是元旦后第一周的上涨，甲醇期货与原油走势基本保持同步。就甲醇自身而言，基本面目前仍无亮点主导行情。下游需求整体疲软经历了前期的回调，市场跟涨不跟跌的心态导致甲醇需求企业在采购时保持谨慎态度，随需随采不留过多库存。在供给无较大减量变数的情况下，需求疲弱导致市场心态整体表现不佳，多数企业保持观望心态。当前甲醇市场之所以出现这种局面，主要因为甲醇需求维持偏弱态势。由于华东多家主力外采型烯烃企业，如江苏斯尔邦、宁波富德、浙江兴兴、山东联泓等，维持偏低负荷生产或者重启时间推迟延后，加之内地也有大唐多伦、青海盐湖集团配套烯烃开工时间待定，甲醇需求整体疲软。这从现货市场价格走势也可以看出，近期并无明显的涨跌趋势。江苏地区自去年12月至今，甲醇持续围绕2350元/吨振荡，下游对后市预期偏弱、采购动力不强。供给方面，当前国内甲醇装置开工率维持高位。无风险套利区间打开随着区域套利窗口的开启以及华东地区价格进一步上涨，内地至华东的货运需求增加，这直接表现在运费上。据了解，河南部分地区至常州等地的运费，由平时的180—200元/吨涨至220—250/吨。运费上调之后，现货价格也开始回升至周初的2050—2100元/吨，现货与运费价格的上涨抵消了部分价差利润，使得区域流动再度回归无套利区间。目前市场的无风险价差主要是对应即将交割的1901合约。比如山东、河南地区可以买厂库现货，但实际交易需要考虑三个因素：其一，1901合约已经停止开新仓，可参与者较少；其二，此次的套利机会集中在内地，内地厂库交割库容相对有限，平均只有两万吨左右，因此需要与工厂充分沟通才能完成交割；其三，交割前卖方需要完成备货、套保额度申请、库容申请、货物入库、注册仓单等诸多流程，需要厂库、期货公司和交易所审批，因此交割前应留出充足的准备时间。对于春节前的甲醇市场，受访者普遍表示，仍难有亮点出现。其中，供给方面生产企业意外停车减产的可能性不大，1月甲醇市场继续面临沿海高库存的冲击，春节前甲醇市场或依旧呈现偏弱状态。在需求端，目前西北烯烃投产以及华东烯烃企业重启和提升开工负荷方面，存在不确定因素。如果春节前烯烃方面需求确立，或将成为市场新的亮点，否则需要谨慎对待当前由原油市场传导和节前集中备货带动的涨势。甲醇

市场人士普遍认为经济下行，机会较少，大部分品种都是跌的，交易成功的概率极低，而且是温水煮青蛙，最好躲避！那么，这个时候我们适合干什么呢？当然是多读研报、多读书，充实自己。为此，览益的芒格读书会应运而生。在接下来的时间里，芒格读书会将会为大家逐一解读投资经典，《期货技术分析》、《日本蜡烛图》、《孙子兵法》等等，结合中国资本市场的投资经验，帮助大家建立自己的投资系统，敬请期待。导读当前的市场，市场人士普遍认为经济下行，市场机会较少，大部分品种都是跌的，交易成功的概率极低，而且是温水煮青蛙，最好躲避！那么，这个时候我们适合干什么呢？当然是多读研报、多读书，充实自己。为此，览益的芒格读书会应运而生。在接下来的时间里，芒格读书会将会为大家逐一解读投资经典，《期货技术分析》、《日本蜡烛图》、《孙子兵法》等等，结合中国资本市场的投资经验，帮助大家建立自己的投资系统，敬请期待。今天来到《孙子兵法》第4讲，讲解期货大佬如何使用孙子兵法来炒期货。1军形篇里说道：“孙子曰：昔之善战者，先为不可胜，以待敌之可胜。不可胜在己，可胜在敌。故善战者，能为不可胜，不能使敌之必可胜。故曰：胜可知，而不可为。”普通人理解是这样的：孙子说：以前善于用兵作战的人，总是首先创造自己不可战胜的条件，并等待可以战胜敌人的机会。使自己不被战胜，其主动权掌握在自己手中；敌人能否被战胜，在于敌人是否给我们以可乘之机。所以，善于作战的人只能够使自己不被战胜，而不能使敌人一定会被我军战胜。所以说，胜利可以预见，却不能强求。对于期货高手来说，这段话就是这样理解：期货投资，知识、能力、心理等方面的准备都是成功的起码条件，只有准备充分，才有可能不被战胜。市场千变万化，需要等待时机出现。价值投资者可能需要安全边际的出现，趋势投资者可能需要信号的发出，但无论哪类，你都要知道你等待是什么，以及在时机来临时你能干什么和怎么干。不可胜在己,可胜在敌意思是虽没有把握打胜仗,但有把握不被打败,那就是坚守,不动如山。待敌之可胜,等敌人有破绽时一举攻破。 炒期货中,不赔钱在己,就是我不买期货就不会赔钱；可胜在敌，等品种无法再跌时，勇敢进入，必赚。不要嫌机会太少，期货市场里的钱是赚不完的，特别在中国，投机是主流，机会就更多，能抓住一次机会就不得了。2 军形篇里说道：“古之所谓善战者，胜于易胜者也。故善战者之胜也，无智名，无勇功，故其战胜不忒，不忒者，其所措必胜，胜已败者也。故善战者，立于不败之地，而不失敌之败也。” 普通人理解是这样的：善于打仗的人打了胜仗，既没有卓越过人的智慧，也没有勇武显赫的名声。他们进行战争的胜利不会有差错，之所以不会出现差错，是因为他们作战的措施建立在必胜的基础上，是战胜了在气势上已失败的敌人。善于作战的人，总是使自己立于不败之地，而不放过进攻敌人的机会。对于期货高手来说，这句话就是这样理解：出乎人们预料，孙武所推崇的善战者并不是那些与敌人大战三百合拿下城池的猛将，而是那些做得无懈可击，专找像豆腐一样一击即溃敌人的人。仔细想想，成功的投资者又何尝不是如此呢？沃伦·巴菲特曾经不止一次地表示，他投资的秘诀之一，就是找那些容易做的交易。他老说：“我并不试图越过七英尺高的栏杆。我到处寻找的是我能跨过的一英尺高的栏杆。”当代股神的这句话，是不是和千年前兵圣的话有着异曲同工之妙呢？赠人玫瑰，手留余香。看完点赞评论的人，运气会越来越好！股市 个股 大势研判

上海期货交易所ru1905合约超仓，交易所保证金调整为12%，公司保证金调整为14%。财经数据公布提示 09:30中国12月PPI同比★★★09:30中国12月CPI同比★★★15:45法国11月工业产出同比★★★15:45法国11月工业产出环比★★★20:30欧洲央行公布12月货币政策会议纪要★★★21:30美国1月5日当周首次申请失业救济人数(万人)★★★交易活跃主力合约螺纹1905；PTA1905；郑醇1905；燃油1905；铁矿1905保证金提示由于交易所部分合约出现超仓或停板等原因，调整部分品种相应合约的保证金，具体如下：上海期货交易所ru1905合约超仓，交易所保证金调整为12%，公司保证金调整为14%。隔夜外围市场表现美国股市：美股上涨，最新美联储会议纪要中流露出的鸽派气息令投资者欢欣鼓舞，但由于担心美国政府部分关闭将持续一段时间，因此股市涨幅受到抑制。外汇市场：美元创三周来最大跌幅，美联储会议纪要确认在调整利率上将保持耐心，支持了当日稍早几位决策者的评论。能源：原油昂首阔步进入牛市，一个月前刚刚抛弃原油的投资者又被OPEC减产的努力吸引了回来。金属：去年表现最好的的主要金属钯金正在力争今年继续保持这个头衔。美元疲软、美中贸易谈判进展迹象以及未来供应短缺的警告，这些利好消息都未能让铝价在周三实现上涨。国内期货交易策略PTA：原油期货周一上涨，日盘震荡，国内原油期货冲高回落。今日PTA价格冲高回落，成交量增加，持仓量增加。技术面上，PTA价格长期保持震荡趋势，短期震荡上涨走势。原油继续震荡反弹，但面临50 整数阻力。今日PTA冲高回落，上方面临一定阻力。PTA总体转为震荡，原油继续上涨面临一定压力，PTA或回落调整。关注宏观利好政策对推动商品上涨的持续性。支撑位5600，阻力位6000。建议多单平仓观望。塑料： 原油期货周一震荡上涨，日盘震荡，国内原油期货冲高回落。今日连塑震荡走低。成交量减少，持仓量增加。技术面上，LLDPE中长期震荡偏强走势，短期震荡偏强走势。原油继续震荡反弹，但面临50 整数阻力。今日塑料震荡回落，暂时未能突破近期高点。LLDPE总体保持震荡偏强，LLDPE 价格短期或继续震荡调整。关注宏观利好政策对推动商品上涨的持续性。支撑位8400，阻力位8740。建议暂时观望。黄金： 虽然美国 PMI 数据表现较差令美元指数回落，但并未给黄金提供有效支撑，金价依然在重要关口附近震荡，需要更足动力。虽然目前黄金面临技术面的压力，但突破上方压力将只是时间问题，从目前市场预测来看，美联储进一步降低加息预期的概率较大。加上，全球经济增速放缓预期不断增强，市场避险情绪不断推升，因此，在重要关口徘徊只是为了更好的发力。而内盘方面，则要注意汇率变化带来的影响，由于美元回落将令内盘金价承压，因此，走势或将弱于外盘。建议逢低买入。棉花： 中美开始新一轮贸易磋商给市场带来信心，ICE期棉小幅收高。国内方面，郑棉持续反弹，中美贸易谈判进行中，市场谈判的态度报以较高期望。纺织产业现状来看，消费端依旧疲弱，纺织产业相关成品价格继续下跌，纺织厂订单不佳仍在观望，对原料随用随买，并未进行大规模补库。同时春节临近下，下游纺织厂放假在即，消费预期有起色，年前棉价难涨。当前郑棉价格压力仍在，但在新棉成本支撑下向下空间越来越小，预期近期依旧弱势震荡。期货投资,操作策略,白盘