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【头条】橡胶1905合约遭神秘人狙击 空头已趴下
这笔神秘资金的来源也许是个人也许是机构,总之资金相当庞大且强势,想要去操纵橡胶1905的意愿很强,这一波的操作对后市空头席位们的心理层面将是个大打击,后市也证明了这一点。要说最近商品期货市场最火爆的品种,那就非橡胶1905合约莫属了。上周四夜盘,橡胶1905结束了将近两个多月时间的磨底,一根大阳线一举站上11555这个前期震荡区间的上沿。值得一提的是,这根大阳线的上涨动能出现的时间正好是在晚盘收盘前最后一个小时内,就是要打你个措手不及,根本不给你上车机会。让我们来看看上周三胶1905这跟阳线上涨的主要推手。下图是当日持仓情况:前十的席位中,空头总量的加仓量比多头还要多,而且我看了下排名10之后的席位也并没有大动作。还有最关键的一点就是前十名净空的持仓量可以足足比净多持仓量多了一倍啊,按照资金的博弈原理来讲行情是肯定要向下的。上图这根晚上9:00-10:00的大阳线从何而来?我们先把这异像放一边,来观察一下各大席位的动向。多头方面,变化不大有增有减,总体来说在一个合理的加减仓的范围之中。空头方面,最亮眼的操作乃是宝城期货当天多翻空,大手笔入场5085手,对橡胶05的看法在一天内365度大转弯并付诸实际行动,虽然在当天快结束前宝城的看法并没有得到证实。但就在收盘前的最后一小时,一波神秘资金涌入市场,直接把空头干趴下,盘中直接一根大阳线稳稳拉起,阳线拉完即收盘。这笔神秘资金的来源也许是个人也许是机构,总之资金相当庞大且强势,想要去操纵橡胶1905的意愿很强,这一波的操作对后市空头席位们的心理层面将是个大打击,后市也证明了这一点。在神秘资金入场后的第二天,所有前十的多头席位信心大增,全部加仓(见下图)。空头则是有些退缩,总体多头加仓单是空头的4倍不到。橡胶1905的最大空头持仓席位中银国际大幅减仓3447手,第三席位海通减仓1374手。宝城虽然前一天吃了大亏,但依旧看空,小幅加仓。近期橡胶05在经过长时间的磨底之后技术面上走出一根大阳线,站稳于11555这个前期压力的上方。再配合着持仓上的动向,空头已经产生了动摇,后市橡胶1905或有一波反弹走势。期货,期货市场,期货投资,期货新闻
01-07 14:47
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【宏观】多头“醇醇”欲动 甲醇变盘在即?
煤制甲醇成本止跌企稳,已有烯烃装置恢复以及新建烯烃装置投产概率增大,甲醇期价底部支撑增强。煤制甲醇成本止跌企稳,已有烯烃装置恢复以及新建烯烃装置投产概率增大,甲醇期价底部支撑增强。底部支撑有所增强从煤制甲醇成本与甲醇期价、PP指数盘面利润与甲醇期价的关系走势图可知,甲醇期价下限由煤制甲醇成本决定,上限由PP指数盘面利润决定。目前期价已经跌至煤制甲醇成本线附近,PP指数盘面利润已经恢复至2017年以来的高位,或反映甲醇期价的理论底部已经出现。后期能否企稳反弹取决于煤价以及下游烯烃价格能否企稳反弹。据监测,煤价已经连涨两日,涨幅10元/吨左右,煤制甲醇成本涨幅23元/吨左右,或说明底部成本端支撑作用增强,后期关注其持续性。据监测,浙江兴兴烯烃装置恢复概率增强,久泰能源、中安联合、青海大美新建烯烃装置投产概率增强。一旦后期烯烃恢复或者投产概率增强,需求端支撑或增强,后期密切关注装置运行动态。港口库存小幅下降但是持续性尚待观察据监测,截至2019年1月3日,港口库存74.56万吨,较12月27日累计下降2.87万吨。港口可流通货源数量19.6万吨,较12月27日累计下降0.29万吨。港口库存环比小降,或从供应端支撑甲醇期价。但是目前来看,库存绝对值暂处历史同期高位,库存压力依旧存在,支撑力度或较小。且进口缩量以及烯烃恢复未现,能否持续去库有待观察。甲醇装置开工率易涨难跌据监测,截至2019年1月3日,全国甲醇装置开工率69.48%,周度环比上涨0.84%。西北甲醇装置开工率82.6%,周度环比上涨0.82%。全国甲醇装置开工率环比上涨,或从供应端利空甲醇期价。据悉,本周重启甲醇装置有:西北能源30万吨、内蒙古易高30万吨、山西同煤广发60万吨、江苏沂州30万吨、江苏伟天30万吨合计180万吨,本周检修甲醇装置有:重庆卡贝乐85万吨。重启产能(180万吨)明显大于检修产能(85万吨)是导致开工率上涨的主要原因。未来依旧存在甘肃华亭60万吨、河南豫北30万吨甲醇装置重启,但是暂未有装置检修计划,甲醇装置开工率或高位盘整、易涨难跌。运费接连下调运费可以在一定程度上反映下游需求情况以及企业出货情况,近期甲醇运费接连下调,或反映下游接货能力不足。据监测,截至2019年1月2日,北线运费均值240元/吨左右,较12月19日环比下降40元/吨,南线运费均值285元/吨左右,较12月19日环比下降5元/吨。运费下降,或从物流端以及需求端利空甲醇期价。内陆库存暂处高位 降价去库压力犹在甲醇装置开工率上涨且内陆传统下游需求低迷,而步入消费淡季,这导致内陆库存暂处高位,降价去库压力犹在。据监测,截至2019年1月3日,西北地区甲醇库存18.5万吨,周度环比上涨0.1万吨。山东地区甲醇库存4.31万吨,周度环比上涨0.64万吨。内陆地区库存双涨且暂处历史同期最高水平,基本是往年同期库存量的两倍,降价去库压力依旧存在,或从供应端利空甲醇期价。期现基差未见明显走强预期05合约期现基差-110元/吨左右,期现基差未见明显走强预期。需要注意的是,只要期现基差达到-150元/吨左右,就会覆盖买现货抛期货的成本。因此,从这一角度出发,现货端尚不支持期价上涨,期价上涨需港口现货上涨配合。进口利润扭亏为盈且外盘装置基本运行正常12月初以来进口利润扭亏为盈,结束前期的倒挂局面转为正挂。据监测,以太仓报价为基准计算的进口利润30元/吨,以甲醇期价为基准计算的进口利润140元/吨,进口利润扭亏为盈且外盘装置运行正常,或从进口成本端以及进口数量端利空甲醇期价,这是期价面临的新利空。综合来看,甲醇期价底部支撑增强,但是上涨尚不具备基本面支撑,尚需等待。建议单边暂时观望,交易逻辑的特性:5月份之前烯烃恢复以及投产概率增强。核心监控指标:库存以及期现基差,一旦去库持续,期现基差出现走强预期。甲醇
01-07 10:47
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【宏观】“央妈”放水环保松动 铁矿石上涨基调未变
钢厂开工情况明显好于去年,铁矿石基差处于较高水平,加之库存持续下降,基本面支撑较强,短期铁矿石价格仍具有上行动力。1个多月以来,铁矿石期价强势反弹,涨幅超过12%,领涨黑色系。分析认为,上涨驱动力在于基本面的改善,包括钢厂限产放松、铁矿石港口库存持续下滑以及现货大幅升水等。◆基建托底效应增强去年尽管房地产调控趋严,但在行业高利润、低库存的背景下,投资仍然维持着较高增速。国家统计局的数据显示,1—11月,房地产投资累计完成11万亿元,同比增长9.7%,增速较2017年同期提高2.2个百分点。基建方面,由于地方政府去杠杆,严控地方违规举债,基建投资增速大幅下滑。1—11月,基建投资(不含电力)增速仅为3.7%,较2017年同期降低16.4百分点。但可喜的是,制造业投资增速在整体固定资产投资增速持续下滑的背景下持续上升,并且显著高于固定投资增速,且是2012年以来首次出现反弹迹象。今年的投资增速预计维持稳定姿态。第一,在高压调控下,房地产投机热潮褪去,城市化进程进入后半段,加之工业化已经进入转型阶段,房地产投资增速料逐渐回落。第二,经济面临下行压力,基建的托底效应增强,中央经济工作会议亦提到将较大幅度增加地方专项债规模。因此,基建投资增速有望回升。第三,当前阶段,制造业投资增速触底反弹,很大一个原因是先进制造业投资增速加快。由于我国产业转型和制造业升级的潜力较大,这部分投资将保持高速增长,并带动制造业投资增速继续提升。综合而言,尽管房地产投资大概率回落,但在基建和制造业投资回升的带动下,今年整体投资增速将保持稳定。◆钢厂开工率未见大幅下滑去年进入采暖季时,钢厂开工率并未如往年一样明显下降,环保限产放弃“一刀切”的做法,限产力度较2017年有所放松。2017年进入采暖季当周(2017年11月10—17日),全国高炉开工率从70.17%下降至63.12%,降幅超过7个百分点,唐山高炉开工率甚至从68.29%下降到43.29%,降幅为25个百分点。去年进入采暖季当周(2018年11月9—16日),全国高炉开工率却微增0.14个百分点,至67.82%,仅唐山下降两个百分点,至58.54%。最新的Wind数据显示,全国和唐山的钢厂开工率分别为64.23%和51.22%,分别高于去年同期1.1和1.83个百分点。可见,采暖季钢厂仍然维持较高的开工率,现货持续大幅升水及库存屡创新低从侧面佐证了铁矿石需求的强劲。◆基差依然处于高位去年9月初以来,铁矿石现货涨幅不断拉大,期现走势一度背离,澳大利亚61.5%PB粉矿的青岛港车板价与盘面的差额超过100元/吨,最高至122元/吨。目前,在100元/吨波动。由此看来,基差水平处于高位对期货价格仍有支撑。◆库存低于去年同期水平去年3月末,铁矿石港口库存曾创下1.6亿吨的历史新高。一方面,外矿进口量持续增加;另一方面,国内非采暖季环保限产抑制了铁矿石需求。去年下半年以来,铁矿石库存振荡下行,同比差额不断缩小。截至今年1月4日,统计的45个港口,铁矿石总库存为14288万吨,已经低于去年同期的635万吨。◆综上所述钢厂开工情况明显好于去年,铁矿石基差处于较高水平,加之库存持续下降,基本面支撑较强,短期铁矿石价格仍具有上行动力。铁矿石
01-07 10:23
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【宏观】期市早班车:1月07日期货行情交易提示
上海期货交易所ru1905合约超仓,交易所保证金调整为12%,公司保证金调整为14%。财经数据公布提示 09:10日本央行宣布当周购债规模,包括1-3年、3-5年、10-25年、25年以上国债★★★15:00德国11月季调后工厂订单同比★★★15:00德国11月季调后工厂订单环比★★★18:00欧元区11月零售销售同比★★★18:00欧元区11月零售销售环比★★★23:00美国12月ISM非制造业指数★★★23:00美国11月扣除飞机非国防资本耐用品订单环比终值★★★23:00美国11月扣除运输类耐用品订单环比终值★★★23:00美国11月耐用品订单环比终值★★★23:00美国11月工厂订单环比★★★交易活跃主力合约螺纹1905;PTA1905;郑醇1905;燃油1905;铁矿1905保证金提示由于交易所部分合约出现超仓或停板等原因,调整部分品种相应合约的保证金,具体如下:上海期货交易所ru1905合约超仓,交易所保证金调整为12%,公司保证金调整为14%。上海期货交易所沥青合约交易保证金调整到9%,公司保证金调整为14%;郑州商品交易所AP1901合约根据交易所通知,交易所保证金调整为20%,公司保证金调整为24%。隔夜外围市场表现美国股市:美股上周五大涨,因经济、美联储政策和贸易局势方面的好消息刺激风险偏好全面回升。能源:布伦特原油上周五收高,周涨幅达到9.3%,为两年多以来最大,经济数据及美联储主席评论提振信心。金属:黄金上周五下跌,强劲的美国就业数据抑制避险需求;铜价上涨,因中国央行宣布降准。国内期货操作策略PTA:原油期货周三上涨,日盘震荡走弱,国内原油期货震荡上涨。今日PTA价格震荡走高,成交量增加,持仓量减少。技术面上,PTA价格长期保持震荡偏弱趋势,短期震荡偏弱走势。原油震荡回落,短期震荡走势。今日PTA震荡反弹,商品普遍回升。PTA总体震荡偏弱,原油维持震荡走势,PTA短期或延续反弹走势。支撑位5600,阻力位6000。建议逢低尝试多单。塑料: 原油期货周三震荡反弹,日盘震荡走弱,国内原油期货震荡上涨。今日连塑震荡。成交量减少,持仓量小增。技术面上,LLDPE中长期震荡走势,短期震荡走势。原油震荡回落,短期震荡走势。今日塑料震荡,技术上受日线中轨支撑。LLDPE总体维持震荡,LLDPE 或继续震荡,关注中轨支撑。支撑位8400,阻力位8670。建议日线中轨附近少量尝试短多。黄金: 因美联储 12 月议息会议下调今年加息预期,黄金则获得支撑,加上美股近期波动较大,且下行预期较强,所以金价走势非常强劲。从技术面上看,黄金面临上方压力位的挑战。若没有重大利好继续推动上行的话,存在回调或盘整的可能。但从基本面来看,一季度上涨趋势不会改变,在基本面没有发生变化时,每次回调都将是较好的入场机会。期货投资,操作策略,白盘
01-07 08:21
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【心理】期货心理分析(6)
很多人都喜欢看技术指标,技术上也会出现物极必反的情况。六、物极必反 否极泰来如果说爱与恨、生与死是文艺小说永恒的主题,那么,涨与跌、盈与亏就是期货交易不变的旋律。没有只涨不跌的升市,也没有只落不上的跌市。涨跌互换、牛熊交替,是期市运作的基本形态。因此,分析走势,必须从动态的、可变的、发展的立场出发,而不能从静止的、不变的、停滞的观点研判。俗话说:“物极必反,否极泰来”,当一个升势显得非常壮旺的时候,要注意被掩盖着的下跌倾向,留意利空因素,慎防转势;当一个跌势表现出十分凌厉的时候,要注意被掩盖着的上升倾向,关注利多消息,警惕转市。因为,手头上的多头合约,无论牛市如何气势如虹,一天未平仓卖出,都纯属浮动利润;而牛市冲得越高,令交易者平仓卖出的诱惑力越大,迟早平仓的卖压会使行情急转直下。相反地,手头上的空头合约,不管熊市怎样一泻千里,一天未平仓买入,都是纸上富贵;而熊市跌得越惨,令交易者平仓买入的吸引力越大,终归补仓的买气会使走势止跌回升。这种获利回吐的技术性买卖是不可避免的。而且,牛市过度,亦会使未人市的人和平仓获利的人产生一种“升了那么多,应该将近到顶了吧”的想法,趁高入场做空头,无疑令卖压雪上加霜;熊市过度,也会令一直旁观的人和补仓套利的人滋长一种“跌了那么多,应该差不多见底了吧”的念头,趁低入场做多头,自然使买气人上加油。这种见顶、见底的新单进场的力量也是不容忽视的。上述两种市场力量加在一起,大市的逆转通常呈现出如下信号:在牛市高潮中以很大的成交量创该升浪的新高价,然后又急促下挫,拉出长黑,以比上日收市价为低的价位收盘;或者在熊市低潮中以巨大的成交量创该跌浪的新低价,随即回头急升,拉出长红,以比上日收市价为高的价位收盘。识别这些转向信号,就能及时见风转舵,调整自己的投资策略,顺市而行,提高胜算。期货 心理
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01-04 18:13
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【基础】芒格读书会: 期货大佬如何用《孙子兵法》炒期货(1)
市场人士普遍认为经济下行,机会较少,大部分品种都是跌的,交易成功的概率极低,而且是温水煮青蛙,最好躲避!那么,这个时候我们适合干什么呢?当然是多读研报、多读书,充实自己。为此,览益的芒格读书会应运而生。在接下来的时间里,芒格读书会将会为大家逐一解读投资经典,《期货技术分析》、《日本蜡烛图》、《孙子兵法》等等,结合中国资本市场的投资经验,帮助大家建立自己的投资系统,敬请期待。导读当前的市场,市场人士普遍认为经济下行,机会较少,大部分品种都是跌的,交易成功的概率极低,而且是温水煮青蛙,最好躲避!那么,这个时候我们适合干什么呢?当然是多读研报、多读书,充实自己。为此,览益的芒格读书会应运而生。在接下来的时间里,芒格读书会将会为大家逐一解读投资经典,《期货技术分析》、《日本蜡烛图》、《孙子兵法》等等,结合中国资本市场的投资经验,帮助大家建立自己的投资系统,敬请期待。今天来到《孙子兵法》第一讲,讲解期货大佬如何使用孙子兵法来炒期货。1始计篇里说道:“兵者,国之大事,死生之地,存亡之道,不可不察也。”普通人理解是这样的:战争是国家的大事,关系到军民的生死、国家的存亡,是不可以不深入地研究、不严谨的对待的。。 对于期货高手来说,这句话就是这样理解:期货是和平年代的战场,像民国的上海滩、像18世纪的纽约,期货里汇聚了大资本家、小职员、精英、草根、富二代、广场大妈、赌徒、冒险家、隔壁老王、洗剪吹首席Tony老师......互联网兴起的年代流传着一句话“隔着网络你甚至不知道坐在电脑另一端的是不是一只狗”。在期货里,我们的博弈对手来自三教九流、五湖四海,有人的地方就有江湖,期货就是当今最大的江湖,而江湖险恶。身在期货这个江湖中,我们的每一个想法、每一个一闪而过的念头、每一丝不易察觉的恐惧和贪婪,都将直接并且立刻地增加或者减少你的资金。期货是马太效应显现得最淋漓尽致的地方,赢家通吃、龙头通吃。一念天堂、一念地狱,从事这样的工作,能不认真严肃对待吗?2始计篇里说道:“故经之以五事,校之以计而索其情:一曰道,二曰天,三曰地,四曰将,五曰法。道者,令民与上同意也,故可以与之死,可以与之生,而不畏危。天者,阴阳、寒暑、时制也。地者,远近、险易、广狭、死生也。将者,智、信、仁、勇、严也。法者,曲制、官道、主用也。凡此五者,将莫不闻,知之者胜,不知者不胜。故校之以计而索其情,曰:主孰有道?将孰有能?天地孰得?法令孰行?兵众孰强?士卒孰练?赏罚孰明?吾以此知胜负矣。”普通人理解是这样的:军队作战,需要5个条件:同心、天时、地利、将帅和法制。同心,指的是要使民众和君主的愿望一致,可以叫他们为君主死,为君主生,而不敢违抗。天时,是讲昼夜、阴晴、寒冬、酷暑等气候季节情况。地利,是讲高山洼地、远途近路、险要平坦、广阔狭窄死地生地等地形条件。将帅,是讲才智、诚信、仁慈、勇敢、威严等条件。法制,是讲部队的组织编制、指挥信号的规定,将吏的职责,粮道和军需军械的管理情况和制度(能否严格执行)。凡属这五方面情况,将帅都不能不知道。凡了解这些情况的就能胜利,不了解的就不能胜利。所以,要把(敌对双方优劣条件的)估计作比较,来探索战争胜负的情势。要看:哪一方君主的政治开明?哪一方将帅的指挥高明?哪一方天时地利更有利?哪一方法令更能贯彻执行?哪一方的武器更精良?哪一方的兵卒训练有素?哪一方的赏罚公正严明?我们根据这些,就可以判断谁胜谁败了。对于期货高手来说,这段话就是这样理解:同心指的是资金协同。作为一名投资者,你的资金就是你的将士。你在股场上攻城略地,你的资金一定要相互配合、协同作战。你要将资金分成:先头部队和主力部队。先头部队,试探性的资金,当你发现某只好的股票时,你可以先用一部分资金去介入。主力部队,在先头部队取得初步胜利后,要立刻跟上,全力出击,以全歼敌人。但如果先头部队失败了,就要撤回来,重新整顿。天时指的是大盘、行业、概念形势。品种的走势说白了就是受到自身价值和外部资金的影响,而外部资金会随着大盘、行业、概念的形势而变化。在大盘不好的时候,大部分期货都会下跌。同样如果某个行业近期很猛,相关的品种都会有不错的上涨,所以我们在选择是否要出击的时候,一定要确保拥有天时。地利指的是品种走势。除了天时的影响,我们买卖期货还要考虑品种本身的趋势。很多投资者完全不顾品种走势,只觉得基本面很好就要买入,其实完全可以等到下跌趋势改变之后再进入。当你处于有利地理位置,当期货刚出现上涨趋势的时候,再出击。将帅指的是优质品种。选品种不用多,要精。智、信、仁、勇、严,你选的期货各个方面也要很强,不论是从基本面还是技术面来分析,这只股票,这个时点都很完美才行。基本面分析和技术分析是可以相互配合的。法制指的是交易体系。在进入期货市场前,我们要制定好交易体系,确定好:买入点、增仓点、品种持仓比例上限、止损点等。更重要的,我们要坚持一种交易方法,不能一会追涨杀跌,一会低吸高抛,这是相互矛盾的。赠人玫瑰,手留余香。看完点赞评论的人,运气会越来越好!股市 个股 大势研判
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01-04 16:37
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【头条】底背离信号显现 油价酝酿绝地大反攻
美国石油协会(API)周五(1月4日)公布报告显示,API原油库存降幅大于预期,但成品油库存双双大增。周五美原油短线仍止步于两周高点47.70附近,日内小幅下挫0.36%。尽管油价受益于API原油库存数据大降,OPEC提前实施减产协议等正面影响推动。从基本面信息看,恐惧主宰了2018年市场人气,投资者对未来经济愈发浓厚的悲观情绪抵消了OPEC+联合减产的利好影响。但这样的情况终究会出现拐点,目前无论是基本面还是技术面都暗示,油价或打开进一步的反弹空间。OPEC12月石油供应降幅为两年来最高水平支撑油价当前反弹的因素是OPEC成员国出现供应减少的迹象。据媒体调查显示,石油输出国组织12月原油供应降幅为近两年来最大,周四的调查发现,由15个成员国组成的OPEC上月日均产量为3268万桶,较11月下降46万桶。OPEC及其合作伙伴12月同意在2019年削减产量,并与今年 1月1日开始执行新协议。不过该组织中的最大石油出口国沙特阿拉伯已经提前启动限制供应协议。OPEC提前实施减产协议的迹象刺激了油价,沙特阿拉伯也提高了对美国和亚洲客户的价格,表明该国认为需求可以持续。API原油库存大降美国石油协会(API)周五(1月4日)公布报告显示,API原油库存降幅大于预期,但成品油库存双双大增。具体数据显示,截至12月28日当周,美国原油库存减少450万桶至4.437亿桶,高于分析师预计的减少233.3万桶。但汽油和精炼油两种成品油的库存增幅也双双超预期。上周汽油库存增加800万桶,预期226.7万桶;上周精炼油库存增加400万桶,预期256.7万桶。技术分析从技术上看,目前油价出现了砖墙的三个信号为10月初下跌以来首次。首先是MACD指标发出底背离信号,即价格创出新低,但指标并未跟随走低。第二是收盘价格有望站回13日均线46.16上方,代表转强。三是12月27日以来一直稳守44.45上方,在不破此重要支撑前,油价仍有望呈现震荡上行的走势,涨势初期通常会比较焦灼。下图为美原油期货走势:期货交易,期货投资,炒期货,商品期货,期货行情
01-04 14:29
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【宏观】LLDPE短线振荡 后市或将走跌
尽管当前下游正处于春节前采购小高峰,近期需求暂可,但考虑到商品大环境偏弱,临近春节企业排库压力较大等利空因素影响,国内LLDPE价格短线以振荡为主,后市仍有下行的可能。临近春节,石化企业势必要将LLDPE库存降至安全范围过节,有可能会采取库存转移至下游、降价促销等方式,这将引发价格下滑。同样,下游企业在完成近期订单之后,需求将会在月中开始下滑,直至春节之后方能再度启动。石化企业库存大增元旦过后,石化企业塑料库存再度大幅增加16万吨左右,至68万吨附近,较节前增幅近30%。由于库存意外大幅增加,节后开盘,LLDPE期价高开后一路下行,截至1月3日下午收盘,LLDPE主力合约1905收于8480元/吨,较节前跌120元/吨,跌幅1.39%,将节前数日的涨幅全部回吐。2018年12月,国内LLDPE主要下游棚膜的开工率开始下降,但地膜的开工率却在逐步回升,主要是2019年春节较往年偏早。地膜的消费旺季一般集中在2—3月,待春节假期结束后再采购原料,生产时间较为紧张,因此大部分下游企业都选择在元旦前后采购,以应对春节后下游需求。整体来看,今年下游订单表现尚可。元旦前,石化企业库存一度因下游集中采购降至50万吨附近,接近往年同期水平,在库存稳步下降后,期现价格有所回升。但节后归来,由于节前部分企业将库存转移至下游,造成下游短时需求偏软,石化企业总库存意外大幅增加,下游主动备货情绪锐减,转为观望为主,一定程度上加剧了行情的走跌。商品整体大环境欠佳2018年10月以来,国际原油价格持续大幅下滑,截至年终累计跌幅达40%。受此影响,国际市场大多数化工品跌幅都超过20%,而商品价格下滑引发终端市场观望心态加重,下游企业订单萎缩严重,整体需求不及预期。在此大环境下,下游按需采购成为常态,供大于需的矛盾被动放大,行情进入恶性循环。同时,2018—2019年是国际LLDPE装置快速扩张的时段。2018年,全球总计新增PE实际产能达到550万吨,这使得PE市场弱于PP市场,加上原油价格大幅下滑40%,成本崩塌对于产能过剩的PE行业影响更大,2018全年LLDPE跌幅超过13.5%,而PP跌幅仅为9.5%。2019年,全球仍有接近400万吨PE产能将陆续投产,LLDPE面临更为严峻的供需环境。就目前国际商品大环境来看,国际油市依旧处于较为严重的供大于需状态。2月部分需求量被透支今年春节偏早,下游订单较往年提前,因此近期原料采购需求旺盛,石化企业库存下降,LLDPE价格走强,但同时也透支了2月的部分需求量,加之今年石化企业库存一直偏高,下游实际需求并未出现较大增加,库存累积周期变短。临近春节,石化企业势必要将LLDPE库存降至安全范围过节,有可能会采取库存转移至下游、降价促销等方式,这将引发价格下滑。同样,下游企业在完成近期订单之后,需求将会在月中开始下滑,直至春节之后方能再度启动。综上所述,元旦期间石化企业库存意外大幅增加使得LLDPE价格走弱,不过当前整体需求暂可,部分中间商及下游短线存在补库需求,LLDPE价格或宽幅振荡。后市,由于市场需求逐步下滑,加之面临春节假期,石化企业降库存压力犹在,而市场交投氛围将逐步趋弱,LLDPE价格仍有走跌的可能。LLDPE
01-04 11:07
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【宏观】春节临近 钢材价格承压
今年1月后,预计限产松动,高供给恢复,库存也将累积,需求却迎来最弱的时间节点。综合来看,钢材价格将承压下行。去年11月,在环保限产边际走弱以及需求悲观预期背景下,钢材价格出现断崖式下跌。随后市场情绪好转,钢材价格超跌反弹,随后唐山、邯郸、河南、江苏和山东等地环保强化,烧结机限产、停产以及高炉检修增加,钢材价格振荡上行约200元/吨。回顾去年12月基本面,环保限产和检修为主基调,高炉开工率和产能利用率持续下降,钢材产量从去年11月的高位大幅下降,供给得到改善。需求端,南方天气温和,并未到停工的程度,建材成交量企稳回升,终端需求超预期。今年1月后,预计限产松动,高供给恢复,库存也将累积,需求却迎来最弱的时间节点。综合来看,钢材价格将承压下行。去年9月之后,环保限产弱化,空气污染也逐步加重。根据中国空气质量在线监测分析平台数据,去年10月、11月唐山空气质量指数连续两月攀升,最大值一度达到332,大幅高于此前全年平均值98。去年12月中下旬,唐山地区空气污染持续,为确保完成空气质量年度目标任务,相关部门陆续发布多个文件,进一步加强了钢铁企业等行业的停产、限产措施。与此同时,江苏、河南和山东等地也陆续增加了临时限产,且检修量增加。由此,去年12月钢材的供给出现较大幅度的收缩。根据唐山发布的多个限产文件显示,其限产强化管控时间均为截止到去年12月底,主要为了有效实现重污染天气削峰降级,确保完成2018年省达空气质量改善年度目标。中国空气质量在线监测分析平台数据显示,经过强化管控后,唐山空气质量有明显的改善,根据其目标的完成情况以及强化管控期即将过去,预计今年1月限产力度将减弱。另一方面,随着原料价格被打压,长流程炼钢利润得到一定的回升,钢厂主动停产的意愿也较小。因此,无论是主观意愿还是客观因素,后续限产、停产情况出现的可能性都要比去年12月小,钢铁高供给量将恢复。去年12月中美贸易摩擦缓和,市场情绪好转、建材成交量企稳回升。结合螺纹钢产量和库存情况来看,其需求似乎淡季不淡,出现超预期。根据Mysteel统计的螺纹钢产量以及库存变动估算,去年11月和12月螺纹钢消耗量周均值分别为352.57万吨和340.12万吨,仅低于去年4月、5月和10月的均值,处于较高水平。但是到了去年12月底,从五大钢材品种总库存数据可以看到,各品种开始出现明显的累库迹象。截止到去年12月28日,五大品种总库存为1225.08万吨,周环比+0.95%;螺纹钢总库存为504.55万吨,周环比增加4.29%。进入今年1月后,此前出现的需求超预期难以持续,需求将更进一步萎缩,钢材库存必然的会大幅累库。临近春节假期,钢材刚需走弱不可避免。按往年规律,一般在春节前30—50天开始社会库存出现明显累库,该阶段冬储衍生的投机性需求是对价格的主要支撑。但是近年来,冬储过后来年春季的价格行情让贸易商尝尽苦头,同时对2019年钢材需求普遍不看好,现阶段冬储意愿较低,从而投机性需求也被抑制。Mysteel统计的137家样本钢厂螺纹钢库存以及社会库存变化情况表明,在去年11月中旬开始,钢厂库存出现累库,远早于往年的累库节点,当时螺纹钢社会库存仍在去库阶段,贸易商主动去库,反映出贸易商主要以出货为主,冬储意愿普遍偏低。综合来看,相比去年12月,今年1月环保限产大概率松动,利润回升,钢厂主动停产意愿减少,钢材的供应将恢复至较高水平。需求淡季不淡的情况终究难以持续,春节假期临近,需求将降至冰点,库存也将开始被动累积,投机性需求难以激发。在面临供强需弱的情况下,钢材价格大概率承压下行。钢材
01-04 10:42
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【宏观】看涨氛围浓厚 银价迎来小牛市
技术上,经过前期上涨,银价可能进入小时级别的修正调整阶段,但中期上涨形态依旧完好。根据黄金白银价格比值的历史表现,目前白银被严重低估,银价有补涨空间,后市上涨空间可能更大。 2018年12月下旬以来,白银价格连续收涨,截至2019年1月3日,累计涨幅约6%,不仅一举突破了2018年8月以来的宽幅振荡区间,也突破了200日等长期价格均线系统,彻底逆转了2018年白银价格的弱势格局。近期白银价格的大幅上涨主要源于美联储加息预期减弱以及市场寻求避险。从中期来看,美元预期疲弱,美股走弱,短时诸如美国政府继续关门等风险性因素也将支持银价,寻求贵金属避险将是市场主流资产配置思路。此外,考虑到目前国内春节需求仍较强,虽然当前银价已经上涨了较大幅度,但我们认为未来银价仍然易涨难跌。美元呈现顶部结构,预期疲弱。美联储在2018年12月的声明和新闻发布会上,对2018年、2019年及2020年的美国经济预测相较9月声明有略微下调,对于美国未来经济增长率预期不佳,未来加息次数介于2—3次。美元2018年的强势上涨结构可能会因为美联储偏鸽的货币政策预期而改变。近期美元呈现技术性顶部结构,目前正在测试看跌的上升楔形下轨。若跌破关键支撑,美元将会大幅下挫,白银将从中获益。从技术角度看,美元指数未来大概率疲弱。美国财政债务上限将是影响一季度市场表现的重要因素,因为美元结构流动性将发生暂时的变化。目前美财政部在美联储持有约四千亿美元的流动性现金缓冲。在3月1日到期时间前的一个半月,美财政部将至少减持两千亿美元的现金缓冲,这将暂时增加市场中美元的流动性,因此将造成美元贬值。美股等风险资产预期不佳,市场需求避险。进入新的一年,投资者的担忧情绪并未得到缓解,这推动了市场避险情绪的继续回升。衡量投资者情绪的ETF持续增仓方面,数据显示,全球最大黄金ETF—SPDR Gold Trust持仓周三大增7.64吨,使得总持仓量升至795.31吨,创8月以来最高水平。虽然2018年美股创下十年最大跌幅,但相比一年跌去10.4%的MSCI全球指数和跌16.6%的新兴市场,美股跌幅相对较小,标普和纳指全年分别下跌了6.2%和3.9%。然而,当前市场信心正在下滑,我们认为这始于金融危机后的量化宽松以及当前的紧缩政策。美联储2018年的快速加息,长期利率的走高,助推了市场的担忧情绪,未来美国股市可能跌幅更大,市场寻求贵金属资产避险对冲属于常规资产配置手段。基于此,银价后市总体看好。全球贸易争端、英国脱欧以及美国政府关门等话题也在短时推动银价的波动,在这种不确定性以及对地缘政治的担忧之下,会增大市场对风险资产收益和信心的担忧,贵金属会吸引更多的避险买盘,大概率将刺激银价继续大幅走高。白银价格短时面临小幅调整,中期多头氛围不变。技术上,经过前期上涨,银价可能进入小时级别的修正调整阶段,但中期上涨形态依旧完好,建议关注200日均线附近支撑。根据黄金白银价格比值的历史表现,目前白银被严重低估,银价有补涨空间,后市上涨空间可能更大。    白银
01-04 10:08

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