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【宏观】期市早班车:11月19日期货行情交易提示
上海期货交易所ru1901合约超仓,交易所保证金调整为12%,公司保证金调整为14%。ru1905合约交易所保证金调整为10%。rb1901合约交易所保证金调整为11%。财经数据公布提示 07:50日本10月未季调商品贸易帐(亿日元)★★★08:01英国11月Rightmove平均房屋要价指数同比★★★08:01英国11月Rightmove平均房屋要价指数环比★★★11:30日本央行行长黑田东彦和法国央行行长维勒鲁瓦德加洛将在欧洲金融市场协会国际金融论坛上讲话★★★交易活跃主力合约螺纹1901;郑醇1901;豆粕1901;铁矿1901;菜粕1901保证金提示由于交易所部分合约出现超仓或停板等原因,我公司调整部分品种相应合约的保证金,具体如下: 上海期货交易所ru1901合约超仓,交易所保证金调整为12%,公司保证金调整为14%。ru1905合约交易所保证金调整为10%。rb1901合约交易所保证金调整为11%。郑州商品交易所AP1901根据交易所通知,交易所保证金调整为15%,公司保证金调整为19%。隔夜外围市场表现美国股市:随着贸易领域出现曙光,美股上周五收高,但未能补救因零售业形势不佳和科技股萎靡不振而经历坎坷的一周。外围市场低迷,多少对A股市场有些影响,但是影响不大,短期继续低吸为主。外汇市场:美元兑G-10货币上周五悉数下跌,在美联储副主席Clarida表示美联储在制定决策时需要考虑全球经济增长情况后,美元一度重挫。美元下跌对人民币来说是利好,而币值稳定利好股市。能源:油价连续第六周下跌,市场担心OPEC及其盟国能否削减足够产量以抵消全球供应过剩。对于国内原油1812合约建议继续沽空,等待市场基本面好转。金属:黄金期货上周五上涨,创下一个月最佳周表现,之前美联储副主席Clarida称有一些证据表明全球经济在放缓;锌价取得9月以来最大周涨幅。期货投资,操作策略,白盘
11-19 08:33
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【宏观】黑色系期货集体表现强劲 双焦继续拉升领涨期市
在环保限产政策持续推行的背景下,黑色产业链利润仍处在相对较高的位置。11月份正式进入采暖季后,焦煤焦炭尽管基本面表现尚好,但在钢材“供需双弱”盘面价格走低的压制下,亦呈现双双走弱局面。目前各地采暖季限产方案陆续执行,焦煤在安全检查、环保检查、查超的影响下,供应有限,同时下游焦企开工率不减,供需维持偏紧状态;而焦炭现货三轮提涨落地后,价格达到年内新高,主产地焦企目前受环保限产影响不大,高利润驱使下维持高开工,下游钢厂利润开始有所减少,焦炭继续上涨的动力略显不足,目前焦炭基差较大,或以现货价格回归期货价格的方式来修复基差。一,焦煤供应偏紧,焦企开工受政策影响小回看近两年的煤焦市场,国家政策占了主导地位,环保对煤矿、洗煤行业的影响不容忽视。进入冬季以来,山西主产地查超非常严格,焦煤供应略显紧张,据11月14日国家统计局发布的数据显示,10月份原煤月度产量为30513万吨,同比增长7.6%,1-10月份原煤产量29亿吨,同比增长5.4%。由于10月份山东煤矿事故的影响,10月原煤产量较9月份的30601.3万吨减少88.3万吨,环比略降0.29%。进口煤炭方面,10月初,国家发改委召开煤炭进口会议,提出今年煤炭进口量要平控,且进口指标不再增加。尽管有环保政策,但目前来看今年的限产力度不及预期,下游焦企在高利润的驱使下,开工率并未受到太大影响。截至11月9日,产能小于100万吨的焦化企业开工率为79.45%,产能在100-200万吨之间的焦化企业开工率为77.34%,产能大于200万吨的焦化企业开工率为78.86%。由此可见,各个产能段的焦企开工率并未有太大影响。库存方面,截至11月9日,国内100家独立焦化厂炼焦煤总库存为839.41万吨,周环比微增1.25万吨,可用天数为16.56天,周环比增0.03天。整体来看,在供给偏紧的状态下,需求成为价格的主导,后期钢厂利润的下跌一旦传导至焦企,焦煤需求降低,价格支撑将减弱。二,焦炭基差过大,现价回归期价概率较大10月中旬以后,焦炭期现价差再度扩大,焦炭现货市场三轮提涨后,达到了年内新高,但近期钢厂利润有所减少,焦炭价格上涨动力略显不足,当前的基差修复很有可能是现货价格向期货价格靠拢。由于10月份市场环保政策不及预期,加上焦企的高利润催化,产量未见明显降低。后期随着环保限产政策的正式执行,加上钢厂利润减少的传导周期,预计焦炭的产量会有所减少。当前焦化厂库存持续处于低位,截至11月9日,国内110家钢厂焦炭库存为423.04万吨;国内大型钢厂平均库存可用天数为8.6天,与上周持平,库存有累积迹象。近期钢厂持续下调出厂价格,市场对未来钢价较为悲观,因此钢厂继续补库的动力不足。限产的实施使高炉开工率也有下跌趋势。随着环保限产的持续推进,预计后期高炉开工率或将继续降低,铁水产量也将延续下跌趋势。三,后市展望在环保限产政策持续推行的背景下,黑色产业链利润仍处在相对较高的位置。焦煤方面,受环保及安全检查的影响,山西、山东等地目前产量持续偏低,目前冬储节奏持续,下游焦企开工率暂时受政策影响不大,仍有采购需求,总体来看,焦煤市场相对较为乐观,可尝试逢低介入多单。焦炭方面,焦炭期现价差再度扩大,焦炭现货市场三轮提涨后,达到了年内新高,但近期钢厂需求减弱,焦炭价格上涨动力略显不足,当前的基差修复很有可能是现货价格向期货价格靠拢,后期或震荡偏弱运行。目前焦企利润仍有收缩空间,可尝试套利,做空焦炭焦煤比价。焦煤/焦炭
11-16 13:28
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【宏观】美元指数“牛气冲天” 黄金将渐入“寒冬”
近期美国与欧洲经济分化再度显著,加之美联储加息信心满满,助推美元创出新高。近期黄金投资需求人气匮乏。笔者预计,金价年底前将追随其季节性淡季特征,延续弱势走势。一,美元“牛气冲天”目前美元主要受到两方面利多因素的支撑。首先,近期美国经济数据持续向好,美联储加息预期居高不下。美国10月非农好于预期,失业率继续保持在1969年以来最低水平,平均时薪也是2009年4月以来的新高。目前,美国花旗经济意外指数为10,与欧洲的-56形成鲜明对比,强化了美元的升势。由于有靓丽经济的背书,美联储加息底气十足。上周美联储11月会议如市场预期按兵不动,但重申了未来渐进式加息的步调,市场的加息预期进一步升温。目前利率期货隐含12月加息概率为76%,明年3月再加息一次以上的概率也达到50%。美联储加息周期未止,美元强势难歇。另外,意大利与欧委会之间财政预算分歧僵持不下,也利好美元。意大利预计将坚持明年预算赤字率和经济增长目标不变。如果意大利不作出任何让步,欧委会可能会提交显示其违反欧盟债务规则的报告,并处以罚款。另外,欧委会在最新的经济预测中,对明年欧元区经济增长的预估从此前的2%下修至1.9%,且预测经济放缓势头将持续至2020年,增速将进一步放缓至1.7%。多重利空压制下,欧元压力较大,也将推升美元。二,投资需求不佳11月世界黄金协会发布的《2018年三季度黄金需求趋势报告》显示,欧亚各国央行仍在不断购入黄金。三季度,俄罗斯继续大幅增持92吨黄金储备。其他位于前列的黄金买家分别有土耳其央行(18.5吨)、印度央行(13.7吨)和哈萨克斯坦央行(13.4吨)。值得注意的是,波兰和匈牙利等国央行也加入了全球央行买入黄金的队伍。第三季度全球央行黄金储备共计增加148.4吨,较去年同期增长22%,创下近三年的新高。除央行购金外,三季度黄金消费也有所起色。金价下跌促使金条和金币的消费者涌入抄底,这部分消费同比增长28%达到298.1吨。同时,金饰消费也扭转了前两季度的低迷,出现了6%的增长。但ETF的大规模流出抵消了央行购金和消费增长带来的需求。黄金ETF三季度共计减少103.2吨,为2016年4季度以来最大单季降幅。笔者认为,受美国经济靓丽、美联储加息以及美元走强的影响,金市难以吸引这部分对黄金价格走势更为敏感的投资需求,也暗示黄金的春天还远未到来。从黄金的季节性规律来看,一般金价在10月末11月初形成一个小高点后,一直到年末都是季节性弱势。回顾历史,如果7—8月的旺季不旺,黄金11—12月淡季的空头下跌走势一般会更加明显。今年正好符合此情况,历史规律有望重演,黄金的季节性弱势有望持续到圣诞季。美联储不断加息推升美国实际利率“水涨船高”,目前美国十年期TIPS收益率升至1.1%上方,驱动偏空。CFTC最新数据显示,截至11月6日当周,COMEX黄金期货非商业净多头寸增加5832手,净多仓水平升至19026手。目前,黄金基金净多位于历史偏低水平,略偏多。黄金SPDR持仓近期以振荡为主,持稳于760吨一线,驱动中性。综上,笔者认为,美国经济良好,美联储渐进加息也未见收手。美元涨势未尽,金价将渐入“寒冬”。黄金
11-16 10:05
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【宏观】采暖季来临 动力煤价格反弹
后期基础设施建设投资改善、房屋新开工面积增加等因素将对煤炭需求形成支撑,动力煤价格或将出现高位震荡态势,继续关注四季度动力煤板块行情。10月11日至11月13日,动力煤期货价格持续下滑,主力1901合约累计下跌了9.54%,最低下探至602.4元/吨,创两个多月新低。11月14日以来,动力煤期价有所反弹。分析人士表示,大秦线检修结束,产地煤炭供应、运输等方面逐步恢复,动力煤价格出现回落。预计年内最后两个月新增产量有限,北方部分地区逐渐开始供暖,主产区煤炭价格或将受到一定支撑。一,贴水较大支撑反弹此前部分区域环保趋缓,供给释放,压制现货走势,随着动力煤期货价格大幅下滑,贴水幅度扩大,技术性反弹一触即发。◆港口方面,港口调入正常,调出量有所减少,库存高位上行,对煤炭价格继续施压,多数贸易商出货意愿强烈,5500大卡动力煤主流价格在640元/吨左右,部分贸易商甚至还有谈判的余地,5000大卡主流报价在580元/吨左右,价格虽然继续下降,但是成交寥寥。◆产地方面,陕蒙地区动力煤市场弱势维稳。榆林地区整体销售情况良好,部分矿沫煤滞销,价格承压下调。鄂尔多斯地区经过一轮降价后销售明显好转,矿上销售再创新高,贸易商发运积极性提升,站台库存高位回落,沫煤价格依然弱势,块煤相对较高,个别矿因价格偏低试探上调块煤价格,幅度5元/吨左右。预计年内最后两个月新增产量有限,北方部分地区逐渐开始供暖,主产区煤炭价格或将受到一定支撑。二,关注四季度动力煤行情海关总署数据显示,中国10月份进口煤炭2307.9万吨,同比增加179.9万吨,上涨8.45%;环比减少205.8万吨,下降8.19%。1-10月份,全国共进口煤炭25204万吨,同比增长11.5%。如果进口平控,11-12月单月剩余进口额度仅有1000万。◆从煤炭进口看,9月份煤炭进口环比出现较大回落,月内进口煤炭2514万吨,环比下降12.3%,但同比仍然有所增加。预计后期煤炭需求旺季,受进口煤“平控”政策影响,煤炭进口量或将继续回落。◆从需求端看,10月受国庆假期和天气转凉等因素的影响,煤炭需求处于低位,10月上旬,沿海六大电厂日耗跌破50万吨,沿海六大电厂月内日均煤耗51.09万吨,同比下降19.12%,环比下降18.36%;预计后期进入冬季,受城市供暖的影响,煤炭需求将有所反弹。四季度季节性需求带动动力煤消费反弹,根据国家气象局预测今年冬季或为“暖冬”,气候对动力煤需求的拉动或不及去年;后期基础设施建设投资改善、房屋新开工面积增加等因素将对煤炭需求形成支撑,动力煤价格或将出现高位震荡态势,继续关注四季度动力煤板块行情。动力煤
11-16 09:49
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【宏观】沪钢走势陷入纠结
从目前的情况来看,市场观望情绪较浓,螺纹钢或转入振荡纠结走势。随着近期螺纹钢价格的不断下跌,盘面已经出现了成本和高贴水带来的支撑。目前的节奏是现货跌势加大,但期货跌势趋缓。贴水最终以何种方式修复,关键在于现货何时止跌以及库存积累的时点。通货膨胀和贸易摩擦等问题掣肘全球经济增长动能。中长期来看,需求疲软将对国内经济形成压力,贸易摩擦对经济增长的影响也将逐渐发酵。工业品近期整体跌幅普遍较大,在原油持续大跌的背景下,工业品均出现同步走弱的情况,11月1日至11月12日,WIND工业品收盘价指数均录得负增长,能源、非金属建材、化工、煤焦钢矿和有色盘块涨跌幅依次为-3.57%、-3.16%、-2.99%、-2.74%和-0.67%。市场对于明年宏观经济的悲观情绪尤其体现对房地产行业的担忧。2016年以来房地产销售面积呈现出下行的趋势,而我们却看到房地产新开工面积在2018年出现了拐头向上的逆势增长,持续上行5个月,较1—8月回升0.5个点至16.4%。但是在销售面积持续走弱的背景下,市场认为这种销售的持续低迷会向房地产投资和新开工传导。加上全国范围内对地产的高压政策,对于房地产拐点的担忧呈现逐步加深的态势。房地产作为当下实体经济的核心产业,一旦拐点出现,可能会加剧当下经济下行的压力。供给方面,今年冬季采暖季环保限产较去年有所放松,钢厂高开工率下,加剧市场对后期库存快速积累的担忧。截至11月9日当周,Mysteel全国钢厂高炉产能利用率为77.67%,Mysteel全国建材钢厂螺纹钢实际周产量为341.28万吨,同比增长35.39%。无论是统计局、中钢协还是Mysteel针对国内钢铁产量的统计,在2018年均呈现出快速上升的态势。钢厂在高利润的刺激下,提产方式多样,产能利用率不断提高,粗钢产量不断创新高。在如此高的产量背景下,一旦需求出现放缓或是停滞,供需阶段性失衡容易引发库存的快速上升,从而给市场带来巨大的库存压力。需求方面,近期需求已经出现了逐渐走弱的迹象,市场成交从10月末开始不断走弱,淡季效应开始显现。随着北方天气逐渐转冷,这种需求的放缓还将会持续,最终北方地区冬季终端工地对螺纹钢的需求陷入停滞阶段。冬季整体需求停滞后,需要贸易商进行冬储来消化市场资源,但是目前现货价格偏高,贸易商的冬储意愿较弱,终端与贸易商的采购积极性均较为疲软,贸易商普遍担心以当前价格进行冬储的话,来年春节后价格下跌会蒙受较大的损失。这样的情况在2017年春节后就出现过。供给与需求的双重驱动下,催化市场对增库的悲观预期。从贴水来看,截至11月12日期货贴水现货715元/吨,期货深度贴水已较为充分得反映了市场的悲观预期。从成本支撑来看,目前1901合约已经击穿电炉成本线,目前电炉钢最新成本在4000元/吨附近,高炉成本从3600—3800元/吨不等。从螺纹钢现货利润来看,目前螺纹钢利润依然偏高,无法倒逼钢厂减产。但是,1901螺纹钢价格已经与成本高端的高炉静态成本接近,成本支撑和期货高贴水给螺纹钢期货盘面带来一定支撑。从目前的情况来看,市场观望情绪较浓,螺纹钢或转入振荡纠结走势。沪钢
11-16 09:23
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【宏观】期市早班车:11月16日期货行情交易提示
上海期货交易所ru1901合约超仓,交易所保证金调整为12%,公司保证金调整为14%。ru1905合约交易所保证金调整为12%,公司保证金调整为14%。rb1901合约交易所保证金调整为11%。财经数据公布提示 00:00美国11月9日当周EIA汽油库存变动(万桶)★★★00:00美国11月9日当周EIA原油库存变动(万桶)★★★02:152018年FOMC票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克参与“新经济和地缘政治环境 下的货币政策”的讨论★★★18:00欧元区10月调和CPI同比终值★★★22:15美国10月工业产出环比★★★交易活跃主力合约螺纹1901;郑醇1901;豆粕1901;燃油1901;菜粕1901保证金提示由于交易所部分合约出现超仓或停板等原因,调整部分品种相应合约的保证金,具体如下: 上海期货交易所ru1901合约超仓,交易所保证金调整为12%,公司保证金调整为14%。ru1905合约交易所保证金调整为12%,公司保证金调整为14%。rb1901合约交易所保证金调整为11%。隔夜外围市场表现美国股市:美股六天来首次上涨,因市场猜测贸易紧张局势将得到缓解,之前重挫的科技股领涨。现在美股的涨跌和A谷几乎没有任何影响,A股已经走出了独立行情,当然美股走强利好A股市场。外汇市场:英镑大跌,对英国脱欧协议草案的不满引发了对首相特里莎·梅领导地位发起挑战的呼声。美元大范围走低,有报道称中国和美国的贸易谈判代表加大了努力,以期在20国集团峰会上达成协议。美元走跌对于人民币是利好,币值一旦稳定,利好A股!能源:油价小幅上涨,美国制裁沙特官员引发的地缘政治风险抵消了美国原油库存大增的影响。短期的大宗油存在超跌反弹的需求,短期的话可以轻仓追多!金属:钯金升至创纪录水平,因为在供应吃紧的情况下,投资者押注中国汽车业将支撑这种金属的全球需求。锌价升至两周高点,此前公布的数据显示需求继续超越产量,并且LME库存降至十年来最低。期货投资,操作策略,白盘
11-16 08:35

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