期货要闻
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【宏观】四季度钢价不容乐观
短期钢材的下游需求尚可,但在当前经济环境下,工业品价格的压力始终存在,随着四季度钢材实际需求出现季节性下滑,钢价的前景不容乐观。在全球避险情绪缓解的大背景下,9月份工业品价格有所反弹,黑色板块涨幅居前,其中螺纹钢主力2001合约涨幅达到3.58%。国庆节前后钢价波动明显加剧,市场多空分歧较为严重。虽然近期钢材的下游需求尚可,且有环保政策助力,但笔者认为,在当前经济环境下,工业品价格的压力始终存在,随着四季度钢材实际需求出现季节性下滑,钢价的前景不容乐观。央行政策频出难挡全球经济衰退国内最新数据显示,中国经济仍显示出较强的韧性,但海外各发达经济体疲态尽显。10月2日,最新公布的美国制造业PMI数据为47.8,这是近10年来的新低,大幅低于市场预期。10月7日,德国8月季调后制造业订单环比下降0.6%,预期下降0.3%,前值由下降2.7%修正为下降2.1%,延续颓势。澳洲联储(年内第三次降息)和印度央行(年内第五次降息)在国庆期间再度宣布降息。美联储主席鲍威尔在美国当地时间10月8日全美商业经济协会第61届年会上表示,美联储将很快宣布扩大资产负债表的计划,全球经济衰退的情绪再度升温。虽然市场预期未来各国仍将竭尽全力通过货币以及财政政策等手段刺激经济复苏,但海外制造业整体低迷,全球经济正缓慢滑落至近10年最低谷已成为事实,需求在短期内难以恢复,这将导致工业品价格在未来较长的一段时间内上涨动力不足。长短期驱动方向性矛盾导致博弈加剧从驱动的角度来看,尽管宏观驱动向下,但螺纹钢短期的产业驱动无疑是向上的。当前螺纹钢社会库存加速去化、产量释放受限、表观需求连创新高与6—7月份社会库存不断累积、产量持续高位的情况形成鲜明对比。因此,笔者认为今年钢材淡旺季存在供需错配,长短期驱动方向性矛盾下的供需错配是资金博弈的焦点。空头的发力点来自供给侧,多头的发力点来自需求侧,重点关注10月底钢材库存能否降至去年同期水平甚至更低。从10月7日Mysteel公布的库存数据来看,整体国庆假期累库水平与去年基本相当,在十一强限产环境下,表观需求的下滑十分明显。结合当前地产的情况以及去年10月份螺纹钢下游需求表现,笔者认为今年10月份螺纹钢的需求问题不大,现货价格大概率保持坚挺,甚至可能出现小幅反弹。废钢价格是螺纹钢成本支撑的焦点尽管今年钢厂利润在持续下滑,但年内钢材需求波动难以使得长流程钢厂出现亏损,短流程钢厂成本是重要的钢价支撑位已经成为市场共识。短流程钢厂成本主要看废钢价格,当前华东短流程钢厂处于峰电亏损、谷电盈利的尴尬境地,从消费旺季的角度来看,短流程钢厂利润水平偏低。另外,废钢的供应具有明显的季节特点,随着冬季北方气温下降,废钢四季度供应将边际收窄,因此明年1月份前废钢价格崩塌的概率极低,是钢材成本端基本面最强的品种。保守估计,明年1月份重废价格将不低于2200元/吨,对应短流程钢厂成本在3600元/吨左右。若将螺纹钢价格锚定在短流程钢厂亏损100元/吨位置,3500元/吨将是螺纹钢2001合约的价格中枢。综合来看,当前螺纹钢现货销售良好,库存不断去化,短期驱动向上,随着1910合约进入交割月,螺纹钢2001合约价格可能跟随现货价格波动出现反弹,但由于上方空间有限,不建议参与多单。螺纹钢
10-11 10:23
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【宏观】鸡蛋 或迎来做多良机
目前鸡蛋2001合约在 4400 元/500千克附近振荡,这一价格明显低于目前的现货及远期合约报价预期,因此远月合约更具买入价值。国庆期间,鸡蛋现货报价先跌后涨。与往年相比,今年鸡蛋现货价格回调幅度有限,淘汰鸡价格居高不下,生猪价格维持高位,支撑蛋价走势。目前鸡蛋2001合约在4400元/500千克附近振荡,这一价格明显低于目前的现货及远期合约报价预期,因此远月合约更具买入价值。存栏恢复尚有分歧供给方面,卓创数据显示,9月蛋鸡存栏12.369亿只,其中在产蛋鸡存栏占比71.09%,较8月增加;在高利润刺激下,在产蛋鸡存栏恢复上涨,但幅度低于市场预期。随着天气转凉以及产蛋率逐渐恢复,短期供给有所增加,鸡蛋价格出现回落,但幅度低于市场预期。非洲猪瘟导致生猪价格快速上涨,鸡肉作为猪肉较好的替代品,鸡肉价格上涨,带动淘汰鸡价格跟随上涨。未来鸡蛋现货价格下降时,部分养殖主体可能选择淘汰老鸡,以提前锁定养殖利润。近期,这一预期不断被证实,预计未来在产蛋鸡存栏恢复进度将不及预期。根据生猪的生长周期规律,仔猪经过5—6个月育肥期后出栏成为市场商品猪的供应,能繁母猪补栏到商品猪出栏需要经历一年半时间。假设现阶段能繁母猪已成功恢复到正常水平,2020年9月仔猪供应恢复,2021年4月市场生猪供应可逐渐恢复至正常水平。我们注意到,在目前高肉价、高利润刺激下,养殖单位通过父母代回交以及商品代转化为能繁母猪的方式进行仔猪繁育的现象较为普遍。调研发现,根据饲养条件以及饲养精细程度不同,在转化过程中,PSY值下降1—5不等,因此短期市场健康仔猪供应短缺问题将持续。预计2020年国内生猪存栏仍处于低位,猪肉价格强势特征持续,淘汰鸡的价格也将跟随走高。如果未来蛋价下跌,养殖户在价格高位将加速淘汰回收成本,蛋鸡存栏将随之下降,进而支撑蛋价再度走高。季节性需求支撑根据鸡蛋需求的季节性规律,中秋节前由于食品加工企业、商超备货,开学季对于需求的提振,现货需求到达全年最高点。中秋节后,终端消费主要以消耗前期库存为主,需求转弱,蛋价出现回调。十一过后到春节之前,鸡蛋现货市场迎来第二个季节性消费高峰,同时考虑到今年生猪存栏低、养殖恢复慢,冬季是肉蛋消费的高峰期。在肉价持续走高的情况下,鸡蛋消费增加的预期更加明确,四季度鸡蛋2001合约具有较好的买入价值。同时,目前鸡蛋1月合约期价贴水现货,为多单提供更多的安全边际。操作策略综合以上分析,依据季节性规律,春节前鸡蛋需求到达全年次高点,同时今年春节叠加非洲猪瘟带来的蛋白消费替代预期,四季度鸡蛋市场的主方向为寻找买入机会。鸡蛋
10-11 10:14
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【宏观】期市早班车:10月11日期货行情交易提示
由于交易所部分合约出现超仓或停板等原因,我公司调整部分品种相应合约的保证金,具体如下: 大连商品交易所fb1910合约出现第三个涨停板。 请广大投资者及时关注持仓情况,注意控制交易风险。财经数据公布提示  02:00美国9月联邦政府财政赤字(盈余为负)★★ 14:00德国9月CPI:环比(%)★★★ 14:00德国9月CPI:同比(%)★★★ 20:30加拿大9月就业率(%)★★ 20:30加拿大9月就业人口(千人)★★ 20:30加拿大9月失业率(%)★★ 20:30美国9月出口物价指数:环比(%)★★ 20:30美国9月出口物价指数:同比(%)★★ 20:30美国9月进口价格指数(剔除石油制品):环比★★ 20:30美国9月进口价格指数:环比(%)★★ 20:30美国9月进口价格指数:同比(%)★★ 22:00美国10月密歇根大学消费者现状指数★★ 22:00美国10月密歇根大学消费者预期指数★★交易活跃主力合约螺纹钢2001;甲醇2001;铁矿石2001;沪银1912;豆粕2001保证金提示由于交易所部分合约出现超仓或停板等原因,我公司调整部分品种相应合约的保证金,具体如下: 大连商品交易所fb1910合约出现第三个涨停板。请广大投资者及时关注持仓情况,注意控制交易风险。农产品--油脂美豆油跟随美豆收高。马棕第五个交易日上涨,受马来西亚棕榈油局(MPOB)发布9月供需数据前的一波强势买盘带动。马来西亚9月毛棕油产量184万吨月比增1.15%,处于同期中间水平(预期190-192,8月182,去年9月185),出口141万吨月比降18.77%,处于同期第3低水平(预期138-145,8月173,去年9月162),库存245万吨月比增9.27%,处于同期第4高水平(预期252-256,8月225,去年9月253),马棕数据虽然较预期偏多,但库存水平仍处于中高水平,库存水平并不利多,农产品市场短期更为关注中美贸易谈判进展。油菜籽周四再度下跌,在本周早期市场上涨自2月以来的最高位之后,农户锁定现货市场销售,商业避险卖盘令市场承压。数据显示,萨斯喀彻温省的油菜籽作物收割已经完成40%,平均单产为38蒲式耳/英亩。美国农业部国内方面,张家港豆油现货折盘面5930,跌20,成交旺盛。豆油期货总持仓上,国投、中粮加空,一德、宏源、鲁证、安粮加多,永安平空,持仓略偏空性。本周油厂豆油库存继续小幅回升处于同期第3高水平,偏空。菜油库存本周从同期第3高水平回升至同期次高水平,偏空。有色--镍周四俄镍较沪镍1911合约报平水到升水100元/吨到平水,金川镍普遍报升水200-300元/吨,较昨日持平。夜盘镍价回调至13.5万附近,早盘镍价一路反弹,现货市场观望为主,无明显成交,市场金川货源较充裕,下游需求仍不理想。库存方面,SHFE略减6吨至22028吨,LME大幅减少5928吨至102696吨。近两个交易日LME镍库存大幅减少,据市场消息与国内某不锈钢生产商大量购买有关,有预测购买量在3万-8万吨之间。近日LME镍库存的下降显示了在印尼禁矿的背景下,镍市场偏紧的供应格局,向下限制了镍的空间,向上则需要关注宏观氛围和现货成交的配合。期货投资,操作策略,白盘
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10-11 08:48
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【宏观】郑棉 供应端多重利好发力
展望后市,虽然市场依然担忧需求萎缩,但供应端的多重利好有望显著缓解棉花过剩的局面。整体来看,棉花市场的主要矛盾可能已经发生变化,后期棉价有望反弹。当前,国内棉花供应宽松,需求不旺,不过在绝对价格很低的情况下,下方支撑也相当强势。后期,在新疆地区皮棉加工成本上涨、美棉强势的背景下,郑棉有望企稳回升。储备政策变化不定截至9月30日,储备棉轮出累计成交99.62万吨,成交率为85.71%。由于总量受限,今年棉花轮出数量与往年相比下降明显,而成交率同比大幅度提升。在本年度抛储结束后,国储剩余棉花数量在150万—170万吨,进入需要轮入的数量范围。而市场预期的轮入棉花则一直没有消息,目前大部分人已经对近期轮入棉花不抱希望。不过,10月在美国进行的中美经贸新一轮磋商,若能够有所进展,那么轮入外棉是大概率亊件,但轮入国内棉的难度不小。如果实施储备棉轮入,后期会进行轮出,对绝对供应量影响不大,但将提振市场的短期需求。新棉收购成本提升国庆假期间,受国际市场棉价强势影响,新疆地区籽棉收购价格出现上涨,奎屯地区衣分40%籽棉收购价在4.7—4.8元/公斤,当地有少量收购价高至5元/公斤,较节前提升0.2元/公斤左右。同时,由于供应增加,棉籽价格出现回落,目前收购价格在1.75元/公斤。由此,皮棉加工成本提升至12000元/吨左右,前期过高的加工套保利润消失。产量方面,由于今年北疆气温较低,整体积温下降,导致棉桃看起来很多,但是实际采摘交售之后,单铃重量不够,预期单产降低。但南疆地区今年天气较好,单产较去年明显提升。整体上看,新疆棉花产量较预期下降,具体情况需要棉花大量上市后验证。在此情况下,即使后期籽棉大量上市,加工厂还是有加大收购的欲望,预计籽棉收购价格易涨难跌。国际棉市价格坚挺国际棉市供应端利好频现,美棉价格坚挺。首先,美棉的优良率持续下降。截至2019年10月6日,美国棉花生长状况在良好以上的为39%,较前周减少1个百分点,比去年同期减少3个百分点。其次,印度季风雨迟迟不停导致部分地区出现洪水,新棉收获可能推迟至少三周,古吉拉特邦花生和棉花的产量预计明显减少,但具体情况还需观察。最后,巴基斯坦新棉产量可能远低于预期,截至10月1日,巴基斯坦新棉上市量仅293.3万包,远低于去年同期的402万包,减幅27%。近期,巴基斯坦对美棉的订购量明显增加。这样,中国、美国、印度和巴基斯坦四大供应国的产量均出现不利的信号,这有望显著缓解本年度棉花过剩局面,从而支撑国际市场的棉价。展望后市,虽然市场依然担忧需求萎缩,但供应端的多重利好有望显著缓解棉花过剩的局面。整体来看,棉花市场的主要矛盾可能已经发生变化,后期棉价有望反弹。棉花
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10-10 09:48
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【宏观】基本面仍支持甲醇走强
“金九银十”,甲醇价格逐步从底部开始反弹,考虑到供需矛盾阶段性缓和的因素,我们认为后期仍有上涨的空间。国内产量下滑9月国内甲醇整体装置平均开工负荷为65.14%,较8月份下跌0.46%。具体到产量上,9月份国内甲醇产量504万吨,较8月份减少17.42万吨,降幅在3.34%。产量不及预期的原因一是部分装置投产和恢复生产的时间延迟,二是突发的临时检修较多,比如60万吨的甘肃华亭装置重启不顺利,青海盐湖140万吨装置恢复后负荷一直无法有效提高。10—11月份,“2+26”政策将逐步发酵,山西已有工厂降负荷生产的情况,后期大概率会延续。天然气制甲醇方面往年进入11月以后也有炒作停产的情况,今年应该也不会例外。进口缩减9月份甲醇进口量在94.25万吨,较8月份的107.31万吨大幅缩减13.06万吨,跌幅在12.17%。从宏观上看,受中国沿海(华东和华南)多数罐区胀库影响,且国外部分区域价格相对较高,部分外商不得不把部分8月份装港货物转而发往东南亚和印度等地销售,导致中东以及东南亚等地9月底抵达中国的船货数量下降。对于10月份,我们认为进口将进一步下降。第一,近期美国3套装置运行不稳定,故存在一定缺口,南美部分货物或转移去往美国地区套利。第二,受到台风、滞港、少数伊朗长约货物推迟交付和罐容紧张等影响,近期伊朗3万—6万吨船只卸货极为缓慢,10月份委内瑞拉和伊朗船货抵达中国数量或缩减。综合预估,10月份甲醇进口量在81万—83万吨,相比9月进一步下降。需求大幅预增“金九银十”说的就是预期需求大幅增加。据测算,9月份烯烃消费甲醇量较8月份增加约37万吨,涨幅近13%,主力下游的强势表现无疑为上游业者提供了心态上的支撑。传统下游方面消费量变化并不明显,9月份检测的甲醛、醋酸等7类传统下游消费甲醇量仅比8月份增加5万吨左右。但综合来看,下游需求好转配合供应的减少,为甲醇价格上行通道的打开提供了较为坚实的基础。10月份,甲醇整体上行趋势将延续,供应仍以相对偏紧为主,进口量随着国外装置货源流向的改变持续下滑。需求方面,烯烃需求稳固仍是上游工厂的最大底气,传统下游各领域虽然需求大幅提升的概率较低,但始终是相对固定的需求。另外,难以统计的燃料需求崛起同样值得注意,同时还需要注意近期船运价格大幅上涨对甲醇的推动作用。甲醇
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10-10 09:39
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【宏观】期市早班车:10月10日期货行情交易提示
美豆油主力合约继续收低,跌破5天线。马棕周三连续第四个交易日上涨,触及逾两周最高水平,受马币走软以及大商所豆油期货上涨带动。财经数据公布提示  07:50日本9月企业商品价格指数:同比(%)★★ 14:00德国8月出口额:环比:季调(%)★★ 14:00德国8月进口额:环比:季调(%)★★ 14:45法国8月制造业指数:环比:季调(%)★★ 14:45法国8月制造业指数:同比:季调(%)★★ 16:30英国8月工业生产指数:同比:季调(%)★★ 16:30英国8月制造业生产指数:同比:季调(%)★★ 20:30美国10月05日当周初次申请失业金人数:季调(人)★★★ 20:30美国9月28日持续领取失业金人数:季调(人)★★ 20:30美国9月CPI:季调:环比★★★ 20:30美国9月CPI:同比(%)★★★ 20:30美国9月核心CPI:季调:环比★★★ 20:30美国9月核心CPI:同比(%)★★★交易活跃主力合约螺纹钢2001;沪银1912;甲醇2001;豆粕2001;铁矿石2001保证金提示由于交易所部分合约出现超仓或停板等原因,我公司调整部分品种相应合约的保证金,具体如下: 今日无特殊保证金变动。请广大投资者及时关注持仓情况,注意控制交易风险。农产品--油脂美豆油主力合约继续收低,跌破5天线。马棕周三连续第四个交易日上涨,触及逾两周最高水平,受马币走软以及大商所豆油期货上涨带动。油菜籽周三下跌,在连续七个交易日上涨后首次下跌。一位分析师称,这可能是由于在美国农业部10月供需报告出炉前的获利了结。国内方面,中国海关总署发布的数据显示,2019年8月食用棕榈油进口59万吨,较上月49万吨增20.4%,2019年1-8月累积进口量342万吨,较去年同期进口量大增94.6%。张家港豆油现货折盘面5950,涨70,成交放大量。豆油期货总持仓上,南华平多,中粮平空,国投加空,持仓中性。本周油厂豆油库存继续小幅回升处于同期第3高水平,偏空。农产品--棉花上个交易日外盘ICE棉花上涨逾1.7%,因在本周中美经贸磋商重启前,媒体称中国将购买更多的农产品。本周中美举行第十三轮中美经贸磋商,若谈判没有实质性进展的话,我们认为未来棉花仍然需求堪忧。与此同时,主要生产国面临大丰收的预期,北半球主产国开始采收,目前采收进度正常。美国农业部(USDA)将于北京时间10月11日凌晨公布最新的月度供需报告,USDA在9月预测2019/20年度全球棉花产量为2719万吨,消费量2651万吨。上个交易日国内郑盘从低位有所反弹,是受中美即将进行新一轮谈判带动和空头回补导致,但疲弱的基本面仍然对中长期价格形成压制,目前国内328指数报价12600左右。长假后,国内逐渐进入采收高峰期,机采棉收购价为4.5—5元/公斤,按照棉籽2.0元/公斤计算的话,皮棉成本大约在11500-12000元/吨,扎花厂还有一定利润。在库存方面,国内目前商业库存处于历史同期高位。期货投资,操作策略,白盘
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10-10 08:42
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【宏观】期市早班车:10月9日期货行情交易提示
道指跌1.19%,报26164.04点;标普指数跌1.56%,报2893.06点;纳指跌1.67%,报7823.78点。1、美股道指跌1.19%,报26164.04点;标普指数跌1.56%,报2893.06点;纳指跌1.67%,报7823.78点。2、欧股德国DAX指数收跌1.07%,报11968.39点;英国富时100指数收跌0.76%,报7143.15点;法国CAC40指数收跌1.18%,报5456.62点。3、黄金COMEX12月黄金期货收跌0.03%,报1503.90美元/盎司。4、原油WTI11月原油期货收跌0.23%,报52.63美元/桶;布伦特12月原油期货收跌0.2%,报58.24美元/桶。5、人民币在岸人民币兑美元16:30收盘,报7.1295,涨0.1205%,人民币中间价报7.0726,涨0.0042%。NDF:3个月报7.1373,6个月报7.1577,1年报7.1913,2年报7.3147。不锈钢隔夜不锈钢主力合约2002先抑后扬,最低下探至15545元/吨,而后小幅震荡上扬,收至15660元/吨。当前不锈钢库存累积,终端需求表现仍较疲软,后期去库压力较大。但镍价一直居高不下,在原料端为不锈钢价格形成一定支撑.沥青美国API上周原油库存录得大于预期的增长,周二美、布两油价格维持日内跌幅。油价持续低迷,炼厂转产焦化料积极性难以提升,10月份期货沥青合约到期货源逐渐流入市场,将导致市场面临供应偏盛局面,市场价格难有表现。外盘原油期货行情下行风险依然存在,尤其是中美贸易磋商不容乐观,利空影响需谨慎对待。沥青期货主力合约在3100-3200区间震荡,不排除下行可能,盘面宜逢高沽空。期货投资,操作策略,白盘
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10-09 08:43
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【宏观】期市早班车:10月8日期货行情交易提示
假期期间,海外政治事件及宏观经济数据比较多。政治事件方面,英国脱欧乱局继续,若19日前未达成协议,约翰逊将谋求脱欧延期;美国将对欧盟的飞机征收报复性关税,欧盟针对美国征税将作出报复性措施;沙特石油生产已经恢复;国庆期价黑色金属涨跌情况国庆期价能源化工板块涨跌幅国庆期价有色贵金属涨跌情况玻璃:假期前夕,关于沙河地区生产线停产、限产的消息传闻不断。沙河长城玻璃有限公司三线500吨放水冷修,同时市场消传闻沙河地区将展开严厉的“去非标”和“去违规”督导工作。玻璃主力期货合约价格反弹。但沙河地区表示熔窑到期是主要原因,和近期限产停产关联不大。其他传言要停产的生产线短期没有停产的计划。玻璃现货价格近期表现比较强势,各地区均出现不同程度的涨幅,期货价格贴水沙河地区现货价格160元/吨。国内目前玻璃库存整体处于高位,尚未被下游市场消化。而高利润刺激国内玻璃产能释放,如果说旺季氛围尚可以消化国内高产量,那么后期玻璃市场预计将不会那么乐观。期货操作上可考虑逢高做空为主。铝:目前沪伦比位于较高区间,因此存在一定的做空沪铝比的内外套利空间,只是目前内外盘运行逻辑有所差异,走势相背离情况居多,因此需要格外注意套利风险。假期前铝盘面震荡走弱,现货价格也是持续走低,伦铝方面也是持续下行,并且创出近月新低。社会铝锭库存维持下行走势,节前集中备货告一段落后,价格有所走弱,再加上限产对于铝下游企业来讲需求减弱,因此形成一定利空影响。随着节后资金回流,价格也调整到位,假日期间国际方面较为平淡,节后沪铝有望迎来一定的反弹行情。期货投资,操作策略,白盘
10-08 08:43
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【宏观】郑糖反弹蓄势 市场做多气氛增强
尽管国庆备货需求已经结束,但产区库存偏低使得糖厂挺价意愿强烈,再加上近日国际糖价见底反弹,郑糖市场做多气氛相应增强。自公布8月份进口糖数量同比、环比俱增之后,郑糖结束调整开始再次反弹,主力合约在下探跌破5400元之后又回升到5500元上方。与此同时,现货糖价也频繁调高,销区普遍达到六千元以上,产区也达到5800~5900元,就是以往常常低于广西报价百余元的云南地区,当前糖价也达到5900元附近。尽管国庆备货需求已经结束,但产区库存偏低使得糖厂挺价意愿强烈,再加上近日国际糖价见底反弹,郑糖市场做多气氛相应增强。仅就国产糖库存而言,截至8月末为115.78万吨,是2014年以来同期最低水平。如果9月份食糖销量达到前三年的平均值,则本年度期末库存还不足30万吨,那样将是2007年以来的最低水平。可见,糖厂库存的确较为偏紧。进口糖是弥补国产糖供需缺口的重要手段。尽管今年上半年进口量同比下降,但7、8月份同比大增,今年累计已进口食糖197万吨,较上年同期增加了19万吨。如果按制糖年度统计,则自2018年10月至2019年8月底,累计进口糖282万吨,同比增加了58万吨。所以,国产糖加上进口糖,供需缺口并不明显。况且,据估计国储糖规模可能达到650万吨左右,完全有能力满足市场需求。当前现货糖价达到六千元附近,基本高于国内平均制糖成本,抛储的时机也逐渐成熟。所以,就国内市场而言,不存在食糖供不足需的可能。近来国际糖价回升也是推动郑糖反弹的重要因素。虽然2019/20年度全球食糖预计减产,可能会低于市场的需求。不过,近两年积累了较大陈糖库存,理论上不会出现供应短缺的情况。目前巴西中南部主产区本榨季已累计产糖2001万吨,同比减少4.92%。印度马邦预计食糖产量将下降约50%,但真实情况仍有待观察。在食糖预期整体减产的背景下,近期国际糖价却仍处于近十年来的低位。根据CFTC最新公布的持仓报告来看,截至2019年9月17日,ICE原糖非商业净多头持仓负值继续扩大,创出新的历史纪录,多头持仓减少而空头持仓还在增加,净值为-175713手。这样看,在食糖供需前景相对利多的情况下,期货市场基金做空头寸却达到历史高位,一旦出现回补,则糖价回升的可能性相当大。正是出于这样的逻辑,近日ICE糖价持续回升。当然,目前尚不能确定国际糖价已经由熊转牛,但可以认为正处于过渡期。就国际市场而言,食糖即将进入减产周期,但现有库存消化的任务并不轻松,糖价回升之路会经历较多反复。国内糖市面临阶段性供应偏紧的局面,考虑的外糖进口及国储库存,整体上保证供需平衡并无问题。只有在国际糖价的上涨趋势确立之后,对于食糖估值提高才能带动国内糖价稳定上行。白糖
09-27 10:35
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【宏观】期市早班车:9月27日期货行情交易提示
纸浆昨日维持震荡,现货端阔叶浆出现下跌。从近期市场消息看,主要是国庆期间京津冀地区大气治理新闻,市场反应河南地区纸厂受到影响。1、美股道琼斯指数收盘下跌0.3%,报26891.12;标普500指数收跌0.24%,报2977.62点;纳斯达克指数收盘下跌0.58%,报8030.66点。2、欧股德国DAX指数收盘涨0.46%,报12290.04点;英国富时100指数涨0.89%,报7354.90点;法国CAC40指数涨0.66%,报5620.57点。3、原油WTI11月原油期货下跌1.06%,报55.89美元/桶;布伦特11月原油期货跌0.38%,报62.15美元/桶。4、黄金COMEX12月黄金期货收涨0.2%,报1515.20美元/盎司。5、人民币在岸人民币兑美元16:30收盘,报7.1315,跌0.108%,人民币中间价报7.0729,跌0.01%。NDF:3个月报7.1316,6个月报7.1510,1年报7.1886,2年报7.3110。纸浆:国庆前后大气治理,近期需求或受影响逻辑:纸浆昨日维持震荡,现货端阔叶浆出现下跌。从近期市场消息看,主要是国庆期间京津冀地区大气治理新闻,市场反应河南地区纸厂受到影响。在这一逻辑下,山东地区木浆需求短期受到影响,形成节前的盘面偏弱。但就总量来说对中期的需求无影响。行情驱动方面,整体变化不大,现阶段只将缺乏决定性的消息或者变动来推动价格突破僵持区间,纸浆期货维持震荡,由于当前处于需求旺季,且无向下驱动,因此区间内从低往高做,短期震荡区间调整为4700-4870。锌观点:市场避险情绪升温,锌价继续调整逻辑:目前来看,锌延续高供应态势,“金九银十”传统消费旺季表现不及预期,且国庆前后环保因素以及国庆放假将对北方消费形成一定的影响。短期锌锭社会库存再度小幅累积,且存进一步增加预期,中期锌基本面偏弱预期不改。此外,美国民主党对特朗普进行正式弹劾调查,宏观不确定性增加,市场避险情绪升温。故短期锌价有望继续震荡走弱。期货投资,操作策略,白盘
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09-27 08:47

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